市场困局：销量涨收入不涨
2025年上半年，国内汽车流通行业面临了市场竞争加剧和消费复苏节奏不均衡的双重考验。根据中国汽车流通协会的数据，上半年仅有30.3%的经销商完成了销售目标，而亏损比例则攀升至52.6%。更为严峻的是，74.4%的经销商面临不同程度的价格倒挂，这直接导致了行业陷入“销量涨收入不涨、收入增利润不增”的困局。此种局面不仅使得经销商的生存压力大增，也让市场的健康发展受到严峻考验。
在这样的环境下，头部经销商也未能幸免。例如，中升控股，作为行业的龙头企业之一，尽管在整体市场中占有较大份额，其在2025年上半年的业绩表现仍然大幅下滑。其营业收入为773.22亿元，同比下降了6.2%；归母净利润为10.11亿元，同比下降了36%。这意味着，即使是行业巨头，也难以在价格竞争激烈的市场环境中保持盈利增长。而更为严峻的是，新车销量和新车销售价格的双重下滑，使得该企业的收入水平大幅下降。
这些挑战背后，汽车市场正经历着深刻的结构性变化。随着消费模式的转变，传统汽车销售模式受到了新能源车和智能化汽车的冲击。许多消费者开始偏向于购买更具性价比、环保和智能化配置的新能源车，从而推动了整个汽车市场的变化。
头部经销商业绩分化
中升控股的业绩下滑
作为中国汽车经销行业的头部企业之一，中升控股在2025年上半年也未能摆脱困境。其新车销量为22.86万台，同比减少了1.7%。其中，豪华品牌的销量占比仍然较大，达到62.3%，尽管其销量几乎持平，但新车的销售价格却呈现持续下滑的趋势。中升控股在追求销量增长的同时，未能有效把握价格竞争的平衡，导致新车板块的利润水平大幅降低。
这一问题的根源在于中升控股所面临的市场环境和价格压力。随着竞争加剧，企业的定价能力受到了极大挑战。为了应对市场压力，中升控股不得不通过降价来促进销量增长，但这并没有带来预期的利润提升。新车销量虽然有所增长，但价格倒挂的现象使得整体收入未能同步增长。
永达汽车的亏损与转型
永达汽车在2025年上半年表现更加惨淡，其营业收入为270.72亿元，同比下降了12.8%；归母净亏损则高达33.3亿元，远超去年同期的1.1亿元盈利。新车销量为72501辆，同比下降了13.4%。永达汽车的主要问题在于，新车价格倒挂现象严重，导致公司在新车销售业务上的毛利率低至1.03%，同比下降了0.61个百分点。
受市场价格倒挂影响，永达的经营状况持续恶化，其依赖的新车业务成为了拖累公司业绩的关键因素。然而，永达也在积极进行转型，其在新能源领域的布局显现出一定的增长潜力。尽管新车业务面临压力，但新能源汽车的迅速增长为公司带来了希望。
美东汽车的价格战困局
美东汽车的2025年中期业绩也不容乐观，其上半年营收为101.35亿元，同比下降了4.9%；归母净亏损约为8.15亿元，同比扩大了近30倍。尽管美东汽车的销量同比增长了7.8%，达到28214辆，但其新车销售收入却同比下降了7.5%。这一困境的根源在于，尽管销量有所增长，但由于激烈的市场竞争和豪车价格战的加剧，销售单价出现大幅下降，从而拉低了公司的收入水平。
美东汽车的情况进一步说明了“以价换量”的后果。在当前的市场环境中，虽然销量有所增加，但降价的策略并没有带来实际的盈利增长。反而，企业面临的亏损压力进一步加大，导致业绩的恶化。
新能源业务成关键变量
随着市场竞争的加剧和消费者需求的转变，新能源业务成为了头部经销商的重要增长引擎。尽管传统汽车业务面临着价格竞争和利润压力，但新能源车的迅猛增长为一些经销商带来了新的机遇。
新能源汽车的增长表现
新能源业务在中升控股和永达汽车的财报中均表现出了良好的增长势头。中升控股表示，随着品牌结构的调整，AITO问界品牌首次为其业务带来贡献。上半年，该品牌的销量为1.1万台新车，部分抵消了其他品牌的下滑。同时，这一新能源品牌的销售也对中升控股的整体新车毛利率贡献了0.6个百分点的提升。
永达汽车在新能源领域的表现更加显著。公司上半年所有独立新能源品牌的销量达到了10312台，同比增长了49%。其中，经销模式销量为4455台，直销模式销量为5857台。新能源品牌的快速增长为永达的业绩带来了积极的变化，尤其是自建新能源门店的布局，以及新能源品牌授权的增加，进一步推动了其在新能源市场的份额。
经销商的战略调整与结构变化
新能源车的增长为经销商提供了新的利润来源。许多经销商在面对传统燃油车业务下滑的同时，积极布局新能源车市场，并进行品牌结构的调整。例如，永达汽车在上半年新增了7家新能源门店，且获得了30个新能源品牌的授权。这种布局不仅是对市场需求变化的积极响应，也为经销商在未来的竞争中提供了新的战略优势。
售后服务持续稳健
尽管新车业务面临困境，但售后服务依然是各大经销商集团的重要利润来源。事实上，随着汽车市场的变化，尤其是新能源车的快速发展，售后服务逐渐成为了经销商能够稳定盈利的重要支撑。
售后服务的基本盘作用
以永达汽车为例，其上半年售后服务收入达到了47.84亿元，其中维修保养业务收入为46.60亿元，同比基本持平。特别是在新能源汽车的维修服务中，永达的表现相较于传统燃油车更为突出。新能源汽车的维修收入达到了2.16亿元，同比增长了75.8%，且其平均单车产值同比增长了16.5%。这表明，新能源汽车在售后服务领域的贡献逐渐上升，成为了各大经销商的重要盈利点。
下半年展望与竞争格局
对于下半年，头部经销商普遍预期，市场竞争依然会非常激烈，价格战仍将持续。然而，这也意味着结构性机遇仍然存在，尤其是在电动化转型和品牌调整方面。
电动化转型的机遇
随着电动化转型的加速，许多经销商开始意识到，新能源车不仅是市场竞争的必然趋势，更是企业转型的重要机遇。中升控股强调，随着中国汽车市场的转型，保有量驱动的售后服务将成为最主要的利润来源。而在新能源车迅速发展的背景下，品牌优胜劣汰将加剧，选对品牌、优质品牌的投资回报率也将逐渐显现。
经销商的积极布局，尤其是新能源品牌的授权和新门店的建设，进一步为其下半年的业绩增长奠定了基础。通过抓住电动化和智能化趋势，经销商可以在困境中找到新的增长点，从而实现盈利的转变。
结语
2025年上半年，国内汽车经销行业面临着前所未有的压力。销量增长未能有效带动收入的提升，价格竞争和市场压力使得经销商的盈利空间逐渐压缩。然而，新能源车的崛起为行业带来了新的生机，成为头部经销商的重要增量。下半年，尽管竞争激烈，但电动化转型和售后服务仍为经销商提供了稳定的盈利基础。在这一变革的过程中，只有那些能适应市场变革并不断创新的经销商，才能在未来的竞争中脱颖而出，迎接更加光明的前景。
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