你知道吗？在美国超市里，一条售价80美元的高性能SUV轮胎，可能就产自越南的一座中国工厂——而这家工厂的主人，正是来自山东青岛的赛轮轮胎（601058.SH）。更令人惊讶的是，这条轮胎的核心技术并非来自米其林或普利司通，而是赛轮自主研发的“液体黄金”材料。在全球轮胎行业长期被欧美日巨头垄断的背景下，赛轮凭借海外产能规避贸易壁垒+技术创新打破性能天花板，正悄然改写竞争格局。2024年，公司海外营收占比已超65%，净利润连续三年逆势增长——它究竟是如何做到的？
公司基本情况及主要产品
赛轮轮胎成立于2002年，现已成长为国内轮胎行业的头部企业，产品覆盖乘用车胎（PCR）、商用车胎（TBR）和非公路胎（OTR）三大类。其中，PCR是最大品类，广泛应用于家用轿车与新能源SUV；TBR则服务于物流运输车队；OTR虽体量小，但因用于矿山、港口机械，毛利率常年高于30%。
关键在于产能布局：公司在中国（青岛、东营）、越南和柬埔寨拥有三大生产基地，总产能超3,000万条/年。尤其越南工厂已成为对美出口主力，有效规避了高达30%-50%的“双反”关税，成为其全球化战略的压舱石。
核心竞争力、技术壁垒
赛轮真正的护城河，不在规模，而在“双轮驱动”战略：
首先是地缘布局优势。面对欧美对中国轮胎的持续贸易打压，赛轮早在2012年就前瞻性投资越南，并于2023年投产柬埔寨新基地，形成“中国研发+东南亚制造+全球销售”的闭环。这使其在北美市场保持价格竞争力，2024年对美出口量同比增长超40%。
其次是“液体黄金”技术壁垒。该技术由赛轮联合王涛院士团队开发，通过新型功能化溶聚丁苯橡胶（SSBR）替代传统炭黑填料，在不牺牲湿地抓地力的前提下，将滚动阻力降低30%以上。实测数据显示，搭载该技术的轮胎可为电动车提升续航5%-8%，已获比亚迪、蔚来等主机厂测试认可。这一突破，让赛轮从“低价替代者”跃升为“高性能方案提供者”。
竞争对手分析与主要客户
在全球市场，赛轮直面国际巨头与国内同行的双重竞争：
米其林、普利司通：品牌溢价强，牢牢掌控高端OEM市场，但成本高、响应慢，在中端替换市场逐渐失守。
玲珑轮胎：OEM配套能力强（为大众、福特供货），但海外产能落地慢于赛轮；
双钱轮胎：国资背景稳固，但在新零售与技术创新上略显保守。
相比之下，赛轮聚焦高毛利替换市场，客户以全球150多个国家的经销商为主，同时通过自建“赛轮胎库”数字化平台，打通终端服务链。此外，公司正加速切入新能源车原配体系，已进入比亚迪、上汽等供应链，品牌影响力持续提升。
财务分析及核心风险因素
财务表现稳健：2023年营收达230亿元，同比增长18%；毛利率回升至19.5%，净利率达6.2%，显著优于行业平均。这得益于原材料（天然橡胶）价格回落、海运费常态化及高毛利产品占比提升。
然而，风险不容忽视：
原材料波动：橡胶、炭黑占成本60%以上，若价格反弹将压缩利润；
地缘政治风险：若美国将“双反”范围扩大至东南亚产地，出口或受冲击；
新产能爬坡不及预期：柬埔寨工厂尚处产能释放初期，需快速匹配订单；
汇率与运费波动：国际化运营放大汇兑与物流成本不确定性。
发展展望总结
站在全球轮胎产业重构的十字路口，赛轮轮胎已走出一条差异化突围之路：以海外产能对抗贸易壁垒，以液体黄金技术争夺高端话语权，新零售模式深耕替换市场。短期看，越南+柬埔寨双基地将持续释放业绩弹性；中期看，新能源车定制化需求将打开OEM增量空间；长期看，若“液体黄金”成为行业新标准，赛轮有望从“中国品牌”蜕变为“全球技术引领者”。在国产制造出海与高端化浪潮中，赛轮正驶向更广阔的蓝海。
本文观点仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，交易需谨慎。
全部评论 （0）