理想汽车的销量与营收正经历转型阵痛，但在千亿现金储备的支撑下，其纯电战略的成败将决定这家新势力能否穿越周期。
2025年，理想汽车站在了发展的十字路口。曾经凭借增程式路线稳居新势力头部的它，如今面临着销量增速放缓、营收下滑的挑战。
根据最新市场数据，理想汽车2025年9月交付新车33,951辆，较2024年9月的53,709辆同比下滑36.8%，减少近2万辆。
2025年1-9月，理想累计交付新车29.7万辆，同比下滑13.1%，较年初定下的64万辆年度交付目标，完成率只有46.4%。
01 业绩透视：营收利润双双承压
2025年第三季度，市场机构预测理想汽车营收将在255.48亿元至258.93亿元之间，同比下降约40%。
净利润预期更为严峻，预测Q3净利润仅为1.62亿元至2亿元，同比下滑超过93%。
从交付量来看，9月单月交付33,951辆，不仅同比大幅下滑，更跌出了新造车品牌前五的位置。
这一增速远低于新能源汽车行业平均水平，也落后于部分竞争对手。
环比数据有所改善但同比大幅下滑，显示理想汽车面临增长瓶颈。
曾经支撑理想销量半壁江山的L系列车型，市场竞争力明显减弱。
9月份，理想L9月销只有3,787辆，被其视为直接竞品、且价格更高的问界M9，销量达到了10,503辆。
L8和L7的表现同样不尽如人意，9月共计交付新车8,442辆。
02 机构展望：市场预期趋于保守
资本市场对理想汽车的预期也随之调整，多家机构虽维持买入评级，但纷纷关注其销量及产品定价压力。
汇丰研究近期将理想汽车2025至2027年销量预测下调22%至31%，相应地将盈利预测下调55%、42%及31%。
该行维持理想汽车的“买入”评级，但将港股目标价由142元下调至118元，考虑到EREV组合的销量及定价存在压力。
交银国际更为谨慎，直接下调理想汽车评级至“中性”，目标价下调22%。
理想港股股价也从2025年3月138.3港元/股，跌至10月17日收盘的84.95港元/股。
机构普遍关注理想汽车在激烈市场竞争中的定价能力，以及纯电新车型能否如期成为新的增长引擎。
03 挑战分析：护城河遭受多方冲击
理想汽车正面临前所未有的市场竞争压力。
曾经的技术优势被快速稀释。增程式技术不再是理想的“特点”。
同级别车型中，问界M系列依托华为的技术加持和品牌背书，快速得到消费者认可。
更大众的市场中，零跑汽车自2024年戴着“小理想”的标签如一匹黑马“杀”出突围，今年9月，零跑月销突破了6万辆。
此外，昔日主打纯电车型的友商，也在发力增程车型。近日，小鹏汽车新的增程车型小鹏P7+增程版和小鹏G6增程版已经在工信部公示。
竞争对手越来越多的同时，增程市场的增速却正在骤降。乘联会数据显示，9月纯电动市场（批发）同比增速32.4%，插混同比增速8.4%，增程同比增速只有8.7%。
新势力中的纯电动与增程的结构占比从去年的50%：50%变为70%：30%。
更为关键的是，理想汽车在产品设计层面长期依赖的“套娃”策略，其潜藏的弊端正随着行业环境变化逐渐浮出水面。
市场数据显示，刚刚过去的9月共有70余款新车上市。
这些新车不仅在动力技术、智能配置上各有突破，在外观设计上更是力求差异化。
而在这样的市场背景下，理想L系列车型高度趋同的外观设计，逐渐失去了初期的辨识度优势，反而让消费者产生了明显的审美疲劳。
04 转型举措：纯电战略与组织优化
面对市场挑战，理想汽车正积极推进多项转型举措。
纯电战略是理想2025年最重要的布局。公司已于9月26日正式发布新形态五座SUV——理想i6，全国统一零售价24.98万元，并于9月27日起正式开启交付。
理想i6采用“鲨鱼形态”原创设计，基于原生纯电架构打造。
全系标配87.3度全新5C磷酸铁锂电池，CLTC续航里程最高可达720公里。
为支持纯电车型推广，理想汽车积极建设补能网络。截至9月26日，理想汽车已上线超过3300座超充站和超过18,000根超充桩。
理想汽车拥有全国最大规模的车企高速超充网络，超过1000座高速超充站覆盖全国“九纵九横”高速公路核心路段，平均间隔150公里。
组织架构调整是理想的另一重要举措。理想汽车撤销了今年3月刚按地区设置的“五大战区”，改为由总部直接管理覆盖全国的23个区域。
同时，新增“销售运营”和“市场营销”两个部门，由总部统一调度资源，为一线销售团队提供更有力的支持。
对此，有业内人士分析表示，“理想一系列调整旨在减少管理层级，提高决策效率，避免区域之间各自为政、资源浪费的问题，从而更好地应对市场变化，提升终端销售能力和市场反应速度。”
05 产品迭代：L系列回炉与i6上市
面对日益严峻的市场压力，理想汽车在产品层面正在进行紧急调整。
曾被理想汽车董事长兼CEO李想寄予厚望的纯电系列，市场表现喜忧参半。
作为纯电系列首款SUV车型，理想i8的上市一度被看成是“哑火”。上市首月，理想i8的销量仅有2,212辆。
但从目前的市场表现来看，9月理想i8实现了5,716辆的月销量，确实算得上“高走”，但与李想此前定下的销量目标还有一定差距。
另一款被理想称之为全新形态的五座SUV理想i6，于9月27日启动交付，如今对理想销量的贡献，还尚不可知。
面对市场对理想i8的质疑，李想在个人微博上表示，理想的全新车系大多是“低开高走”。他解释道，“低开”是因为理想在产品方面坚持“ThinkDifferent”，对用户需求的理解和解决方案与其他品牌存在差异，初期难以被市场快速接受；而“高走”则是因为产品能够踏踏实实地解决用户需求与痛点，随着口碑和NPS（净推荐值）的提升，销量自然会逐步上涨。
除了纯电车型，作为理想“起家之本”的L系列，其改款产品的市场表现就显得尤为重要，甚至直接决定了理想能否在2025年底至2026年扭转颓势。
近日，有博主在社交平台发帖表示，“大改款的理想L系列频繁出现在马路上了。看前脸保险杠没有那么倾斜了。重头戏是，理想加入了后轮转向，估计还有更高级的线控转向。”
上述博主进一步提到，“此次L系列并不是中期改款，而是换代，会有全新的底盘和发动机，快的话12月，慢的话明年第一季度上市。”
06 前景展望：短期阵痛与长期布局
从产品周期来看，2026年才是理想真正的产品大年。
L系列将迎来诞生后的第一次重大改款，力度会比前两次小改款大得多。
动力方面，改款车型将会搭载理想第三代增程动力系统。
外观、底盘、内饰和芯片等方面也将有全面升级，这有望一举突破连续几年的停滞局面。
汇丰研究指出，理想汽车上月底发布新中大型五座纯电动SUV理想i6，推出后表现强劲，预料可推动公司第四季销量大幅反弹。
该行认为，理想的美股股价过去四个月已下跌10%，相对于同期标普500指数累涨14%，相信市场已大致消化相关影响，预计更新的MEGA、新车i8及i6等纯电动汽车（BEV）的销量增长，可在第四季起成为其股价催化剂。
长期战略方面，理想正加速AI技术研发和海外市场拓展。
公司计划将研发费用提升至高水平，其中人工智能技术投入巨大。
同时，2025年也是理想汽车的“海外业务正式启动元年”，公司已在德国、美国设立研发中心，并主攻中东市场。
理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军表示：“理想汽车今年会通过产品升级、扩大销售网络、加强营销，同时加快海外市场拓展来实现销量增长突破。”
回望2025年前三季度的表现，理想汽车正如一艘处于转型漩涡中的巨轮。
千亿现金储备是其穿越周期的底气，但纯电车型的市场接受度将决定其能否重回增长轨道。
在新能源汽车的淘汰赛中，短期阵痛或许是为了更长远的健康发展。
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