曾毓群，不赌了？

曾毓群把办公室那幅“赌性坚强”撤了，换成“溥博渊泉”。

同事瞟一眼，打趣一句：“老曾，这牌匾一换，是不是不赌了？”他笑得眼睛眯起来：“收啥手？赌是手段，造风才是目的。”一句话，劲儿就到位了。

他干的，是从踏浪到造浪的事儿。

十来年，宁德时代在他的领着下，拿技术做筹码、把供应链拉回家、把市场越过海，从以小博大走到以强造势。

有人问，他到底不赌了，还是强到不必赌了？

2011年，他决定ALL IN动力电池，手里只有一次必须要赢的机会。

宝马做首款电动车“之诺1E”，国内原定电池合作泡汤，宁德时代得到机会。

需求不轻松，宝马给了一套整整800页的技术文档，密密麻麻，像一本锂电的天书。

工程师半夜抻着脖子翻页，他心里打鼓，也打劲儿：“这硬馍，掉牙也要啃下。”两年里，宁德时代和宝马的工艺专家掰开揉碎那800页，建起全亚洲最大的动力电池测试中心，学得一手德系标准的生产与管理体系。

有一次讨论流程，专家问：“能按我们的标准做吗？”他接话干脆利落：“按你们的来，还要比你们更严。”结果摆在那儿，宁德时代成了宝马在大中华区唯一的电池供应商，名单里又陆续进了北汽、吉利、东风、长安。

那会儿，局面还没完全打开，动力电池真正的主角是松下和LG，整条供应链都被海外围着走：优美科掌正极，日本旭化成、东燃化学和美国Celgard守着隔膜，日立化学和日本碳黑把负极分了半壁江山，电解液的产能有超过七成五在日韩。

锂电是个讲协作的行当，供应链的产能与良率卡着电池厂的脖子，产能规模又卡着成本。

2014年，他又开一场新赌局，盯着国产化动刀。

说到底，这条链是命门，钥匙在别人手里，心里老是不踏实。

2015年，国家层面公布“动力电池白名单”，补贴支持国产，把日韩厂商挡在国门外；2016年，工信部发《汽车动力电池行业规范条件》，设了8GWh的产能准入门槛，能达标的就宁德时代和比亚迪两家，后者动力电池不外供，宁德一下成了没对手的角色。

有一回跟设备商开会，设备商说：“要不赌大一点？”他点点头：“不赌，怎么赢？”窗口机遇抓到手上，宁德时代赢了把大的。

2017年，它以全球市场份额17%登顶，把冠军拿稳。

更要紧的是卡位在动力电池这个核心零部件上以后，围绕它的设备、电解液、隔膜、正负极本土供应链，跟着完成一轮高端化突破和降本。

先导智能借宁德订单把锂电设备成本打下了一半，天赐材料把日企坐地起价的六氟磷酸锂，从每吨一百万元打到只剩十分之一；上海恩捷突破了隔膜技术封锁；壹石通把勃姆石从长期不能量产的瓶颈里拽出来，还做成了全球第一。

2018年，“动力电池白名单”被废止，韩系厂商重返大陆，进门一看，车已经开走了，中国锂电产业链在技术、规模、商业化上完成体系化突破，2021年和宁德时代相关的企业有超过二十家冲刺IPO，市场上热闹得很，个个挤着上车。

他对“风”这事儿有自己的心法。

2014年，宁德时代在德国设了首家海外子公司，行业里出海还没成主流，国内增长快得惊人，市场已经吃不尽。

他却一直念叨危机意识。

2017年，他写了一封全员信，标题叫《台风来了，猪真的会飞吗？》提醒大家，风总会停。

有员工在会上问：“把海外摊子铺这么大，心里不慌？”他摆摆手：“不慌，往前走。风停了，我们自己造。”几年时间，宁德时代凭宝马的背书，先后在匈牙利、美国开分公司，在德国建工厂。

2019年国内新能源补贴收紧，销量下行，不少电池企业业绩走低，先一步打开国际市场的宁德时代，优势开始显眼。

2020年，它的海外营收是79亿元，占总营收比重15.71%，这个规模是国轩高科、孚能科技等同行的数十倍。

2021年，特斯拉为了第二年的销量计划，向宁德时代预订了45GWh的磷酸铁锂电池，对应近八十万辆车的用量，超过了特斯拉当年前三季度的总销量。

自2022年起，为了价格上的博弈，一众车企或自研电池，或上第二第三供应商，“去宁化”的风一度起来，宁德时代的产能利用率在2023年上半年跌到两年内最低的60.5%，巅峰时是95%。

他亲自挂帅负责海外业务，四位联席总裁分别管销售、基建、基地运营和采购，公司的电脑桌面统一标语：“谁到海外，谁就是公司的英雄！”有人看了笑：“这口号挺燃。”他回一句：“英雄是在紧里熬出来的。”

美国这边，他用技术授权的模式跟福特、通用展开合作；德国图林根的工厂在2023年启动；匈牙利德布勒森的新工厂规划产能100GWh；西班牙的电池工厂也在筹备。

欧洲这块地盘，补贴加码，电动化进度快，今年上半年销量达到了100万辆，同比增长24%。

按规定，到2035年，欧盟境内销售的新车都得是电动汽车。

2024年，宁德时代海外营收从2020年的79亿元蹿到1103亿元，营收占比提升到30.48%。

有人问：“这条路走得急不急？”他摆摆手：“该急的地方快一点，该稳的地方慢一点。”

市场对它的认可是摆在盘面上的。

2025年10月9日，宁德时代的A股市值站上1.9万亿元，超过贵州茅台和中国石油，之后两个月股价有波动，它还是A股市值最大的公司之一。

前三季度，它实现收入2831亿元，同比增长9.28%；归母净利润490.3亿元，同比增长36.2%。

它的体量，带来的不只是数字，更是话语权。

2025年前九个月，宁德时代动力电池使用量全球市占率达到42.75%，储能领域超过28.6%，两个赛道都在领跑。

它五月登陆港交所，融资约410亿港元，这笔钱有九成投向匈牙利工厂的一二期建设，IPO的动机讲得很直接，公司的外汇储备覆盖不了海外投资的需求。

财务负责人跟他说：“资金得备足，不然工期卡住了可不妙。”他点头：“这事儿，要早准备。”

下游车企那边，宁德时代的覆盖面够宽。

中国的一线车企里，只有比亚迪和小鹏完全不用它的产品，它又是特斯拉和欧洲车企最重要的电池供应商。

供需关系紧的时候，甚至有车企采购人员躺在宁德时代卡车前面抢货的戏剧性场面。

对它来说，一个车企的销量被另一个挤压，只是两支销售团队之间的绩效竞争，公司业绩不受影响，谁赢它都赢。

市场上，宁德时代电池的报价普遍比竞争对手高一成，有车企高管放话：“你不降价，那你以后就没有我这个客户了。”宁德的销售人员接话不急不躁：“有一说一，我们的电池值这个价。”这话底气从哪来？

过去十年，它的研发投入累计超过700亿元，这个投入可能比很多同行加起来都多。

产品在缺陷流出率、电池安全、循环寿命、稳定的量产交付上，明显优于竞争对手。

不用宁德时代的产品，车企也会丢分，一些车企甚至打算把“CATL Inside”贴在车身上。

曾经调侃自己“给宁德时代打工”的广汽，在降低宁德时代供应比例后，2024年又和宁德合作推出了换电车型。

大众汽车把韩国动力电池制造商在欧洲的供货份额提前划给宁德时代，代价是支付了一千亿韩元的违约金。

车企在议价时会直来直去，他也不绕弯：“有理有利有节，咱们算账。”

上游供应链与资本市场也跟着走强。

2025年9月，宁德时代股价的突破，带动动力电池产业链共振，申万电池指数盘中涨幅一度超过8%。

天赐材料当日涨停，锂电铜箔龙头中一科技来个二十厘米涨停，与宁德时代签订六十亿元采购协议的龙蟠科技第二天一字涨停。

容百科技在11月16日发布公告，成为宁德时代钠离子电池正极材料的“一供”，到2029年年底前，宁德时代钠电正极材料的六成将从容百采购，而且不锁定价格；第二天，容百科技迎来20%的涨停板。

资本市场对宁德时代扩产的预期良好，扩产意味着供应商订单增加与业绩增长，传导到股价上。

围绕宁德时代形成的概念股，已经成了事实上的“宁链”，在近几年的全球资本市场上，能被拿来对比的，大概就是“果链”“达链”“华为链”。

有券商分析师评价一句：“鸟随鸾凤飞腾远。”这话听着有味儿。

他把办公室字换了，是心法也在换。

2023年，他把“赌性坚强”换成“溥博渊泉”。

这四个字出自《中庸》，意思是智慧广阔如泉，奔流不息。

以宁德时代如今的体量、产业地位，看不出它有背水一战的风险，账上躺着3242亿元货币资金，要是愿意，行业景气的时候可以用价格战绞杀对手，下行周期里也能熬坏对手。

他却没停下注，把重注压在了换电上。

港股IPO路演里，换电是叙述篇幅最多的业务。

换电看着有不少好处，补能速度快，车电分离能让车价更亲民，不用高倍率充电能延长电池寿命，集中错峰充电、可回收对电网的峰谷调剂和环保都更友好。

这条路是重资产投入，周期又长。

此前，没人把大规模推广换电的商业可行性讲明白。

蔚来在充换电基础设施建设上累计投入约180亿元，成效有限，成为十年超千亿累计亏损中最重要的支出之一。

宁德时代在2021年启动这项业务，态度坚决，2024年底宣布今年要建设1000座换电站，并且已提前完成，远期目标是做到三万座。

他说，到2030年，换电会占电动车补能方式整体的三分之一，有人现场问：“三分之一，敢这么说？”他笑：“敢说，是因为能做。”

宁德时代的换电打法，不是孤勇，它有完整生态和足够的话语权。

它的整套换电体系建立在标准化的动力电池包上。

现在的巧克力与骐骥换电站里，共有20号、25号、75号三种换电电池，在各自领域里完全通用。

标准化的底子来自它广泛的客户覆盖。

在去年12月的巧克力发布会上，它和长安、广汽、北汽、五菱、一汽合作了10款针对换电市场的车型，覆盖各家车企成熟的网约车现有车型与改型；今年4月，它又和长安、北汽、一汽、广汽、奇瑞等伙伴推出另外10款车型。

宁德时代旗下的广东邦普是全国最大的锂电池回收企业，也是储能业务的运营商，动力电池退役下来的电芯可以回收，形成“生产—使用—梯次利用—资源再生”的闭环。

有人拿它和蔚来的相对封闭的换电体系做对比，宁德这条路径更开放，延展空间更大。

投资人问：“标准打通后，换电还算押注吗？”他把手一摊：“事在人为，水到渠成。”

宁德时代的表述也从汽车电动化扩展到工程机械、船舶、飞机的电动化。

面对同行不太想的风口，他不再像早年那样风风火火、斩钉截铁，而是笑眯眯地说：“这些生意都很好，我们还需要时间打磨产品，过几年市场起来了，增速会很好。”这个语气，平静里带着底气。

回到开头那幅字，他从“赌性坚强”走到“溥博渊泉”，从押注到造势，从黑暗里先下注到把赛道铺出来。

他赌技术、赌供应链、赌出海，一把一把地押在别人不敢去的地方，才从浪潮里杀出，成了“宁王”。

真正的分水岭不在登顶那刻，而在成为王者之后还能定义赛道。

今天的宁德时代，不再靠一腔孤勇闯世界的“小宁”，它有能力，有格局，也有把全球新能源铺出一条新轨道的胆量。

换电、储能、回收、电动化全生态，不再是豪赌，而是他的使命。

他不等风来，他要把风造出来。

有人再问：“曾毓群，不赌了？”答案其实在那四个字里：强到不必赌。

风停与不停，对他来说，都是往前走的节奏。

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