自己连续五年亏了150亿，居然还敢掏出8个多亿，买下另一家同样在亏钱的兄弟公司？ 这种看似“疯了吧”的操作，恰恰是正通汽车在2025年末扔向汽车行业的一枚深水炸弹。 当行业里近4000家4S店都在忙着关门退网时，这场“亏亏合并”更像是一场绝望中的豪赌，赌赢了，可能抢占未来赛道；赌输了，或许就是压垮骆驼的最后一根稻草。
“一家人”的资产重组
2025年12月5日，正通汽车正式宣布，以约8.15亿元收购厦门信达旗下全部汽车经销业务。 这笔钱买到了近50家4S店、新能源体验中心，以及一家泰国的汽车销售公司，还顺手接下了29个汽车品牌授权，包括宝马、奥迪、特斯拉这些含金量不小的名字。
表面上看，这像是一场“病急乱投医”的闹剧。 但揭开表层，交易双方，正通和厦门信达，其实同属厦门国贸控股集团控制。 早在2022年，国贸控股就已承诺要解决两家公司在汽车销售业务上的内部竞争问题。 这次收购，更像是国企大家长在理顺自家孩子的业务分工，把分散的资源集中到被认为更专业的平台上。
对厦门信达来说，卖掉汽车业务等于“甩包袱”。 它的核心主业是光电、物联网，汽车经销不仅不赚钱，还分散了管理精力。 公告显示，这次出售会让其2025年的利润再减少约1767万元，但长远看，回收的资金能让它更专注地发展核心业务。
抄底买到了什么？
行业寒冬里，正通敢于出手，关键是算过一笔账：8.16亿换近50家店，平均每家店成本不到1700万。 而在市场景气的时候，新建一家像样的4S店，动不动就要投入2到4个亿。 现在入手，相当于用“废铁价”买回了可能还能发动的“发动机”。
这些亏损的店铺里，藏着正通真正看中的东西。 首先是那些分布在城市核心商圈的土地和物业，这些地段资源具有不可再生性。 更重要的是，厦门信达的门店积累了几万名存量客户，他们的售后保养、维修需求，在未来很多年都会是稳定的收入来源。 即便新车销售不赚钱，售后业务依然是行业公认的“利润压舱石”。
正通自身的新能源业务占比仅有10.5%，面对行业电动化浪潮，转型压力巨大。 而厦门信达的网点中，已经包含了特斯拉、鸿蒙智行等热门新能源品牌的授权。 通过这次收购，正通直接拿到了通往新能源赛道的“快车道入场券”。
规模效应是生存的关键
2024年，汽车行业的价格战打到“血肉模糊”，227款车型参与降价，新车平均降价幅度达8.3%。 经销商卖新车，普遍陷入“进销倒挂”的怪圈，卖一辆，亏一辆。 一年之内，全国有近4000家4S店选择退网关门。
在这种环境下，单体门店的生存变得异常艰难，“做大”成了活下去的一种希望。 正通吞下这些门店，目标很明确：成为区域市场的“地头蛇”。 整合之后，它在采购上可以凭借更大的销量和主机厂谈判，争取更优惠的车价和返利；在管理上，统一财务、人力体系能有效降低单店运营成本。
行业的游戏规则也在悄然改变。 以往推崇直营模式的新势力品牌，如小鹏、蔚来乐道、阿维塔等，在2024年后纷纷转向“直营+经销”混合模式。 比亚迪旗下的腾势、方程豹等品牌也开始开放经销商加盟。 传统4S店的渠道价值，正在被重新评估。
危险的赌局
这场并购绝非稳赚不赔。 正通汽车自身的财务状况已经岌岌可危，2024年净亏损高达17.09亿元，资产负债率超过96%，实质上处于资不抵债的境地。 同时吃下另一个亏损业务，整合过程中的团队融合、文化冲突、低效网点剥离，每一个环节都可能引发“1+1\u003C2”的风险。
这笔交易更像是一场没有退路的赌博。 在行业最低谷时，正通借助国企背景的支撑，用相对低廉的价格押上重注，换取规模、网络和一张通往未来的潜在门票。 如果成功整合，它或许能抓住行业洗牌后的机遇；如果失败，则可能被加速出清。
当两个“亏钱户”选择抱团取暖，这究竟是绝地求生的高明策略，还是盲目扩张的最后疯狂？ 在“剩者为王”的残酷逻辑下，这种看似违背常识的并购，或许恰恰揭示了行业转型期最真实的生存法则。
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