最近，资本市场上两条看似不相干的线，意外地拧在了一起，激起了不小的水花。 一边是向来低调的投资大佬段永平，突然高调谈论起特斯拉和电动车行业的生死；另一边，是曾经风光无限、如今却深陷泥潭的众泰汽车，正经历一场人事大换血，新来的高管里既有“奇瑞系”的干将，又有“步步高系”的背景。
这不禁让人好奇，段永平那句“买股票就是买公司”的经典名言，和他对电动车行业“大部分都会死掉”的冷酷预言，是不是正在这家濒临退市的公司身上，上演一场现实版的“价值重构”冒险。
段永平对特斯拉的态度转变，本身就很有戏剧性。 他曾经公开表示，不喜欢马斯克的品行，“哪怕给我钱我也不想跟他做朋友”。 然而，在亲自体验了特斯拉Model Y之后，他的想法变了。
2025年11月，他在雪球上发文，承认自己“最近几年确实感受到马斯克的厉害”，并开始买入特斯拉的股票。 他用一句“不做朋友但可以投资”来解释自己的行为，这种将个人好恶与商业判断截然分开的冷静，正是他价值投资理念的体现。
段永平投资特斯拉，看重的不是马斯克这个人，而是特斯拉这家公司。 他认为，电动车生意整体上会很艰苦，因为产品差异化很小，大家很容易陷入价格战。 但特斯拉是个例外，它通过极简的车型平台、巨大的生产规模，成功降低了成本，做出了差异化，因此“很可能有钱赚”。
他甚至把当下的电动车行业竞争，比作自己当年做游戏机的时代：几百家企业一拥而上，疯狂内卷，最后能活下来并赚钱的，只有寥寥几家。 他断言：“你现在看到的电动车大部分都会死掉，这个我可以肯定。 ”
这个判断并非危言耸听，行业的残酷淘汰赛早已开始。 咨询公司艾睿铂的报告显示，2025年在中国市场销售新能源汽车的品牌已从2023年的137家缩减至129家，其中很多品牌年销量不足1000辆，实质上已经出局。 而像合创汽车这样的新势力，已经在2025年初倒下，成为今年淘汰赛的第一个标志性事件。
业内普遍认为，未来三到五年将是决定生死的关键阶段，没有规模、无法盈利、缺乏差异化的企业，将很难看到明天的太阳。
那么，为什么特斯拉能在段永平眼中成为那个“例外”，并让他愿意投资呢？ 关键在于特斯拉构建了独特的商业模式和护城河。 它不仅仅是一家汽车公司，更像是一家以车辆为入口的科技与数据公司。 它的盈利模式早已超越单纯卖车。
通过FSD（完全自动驾驶）订阅服务，特斯拉将车主变成了持续贡献现金流的“订阅用户”，这部分软件服务的毛利率极高。 重要的是，全球数百万辆特斯拉汽车每天都在为它采集真实的路况数据，这些海量数据不断“喂养”其自动驾驶系统，形成了竞争对手难以逾越的“数据护城河”。
此外，特斯拉在成本控制上做到了极致。 它运用“第一性原理”，深度垂直整合，从电池、电机到芯片都力求自研，并通过一体化压铸等革命性工艺，大幅降低了制造成本。 这才使得它敢于推出被戏称为“毛坯房”的简配版车型，用更具竞争力的价格去抢占市场。 这种“硬件引流，软件和生态赚钱”的思路，让特斯拉的估值逻辑更像一家科技公司，而非传统车企。
反观众泰汽车，它的现状与段永平所推崇的“好公司”标准相去甚远。 从2019年开始，它已经连续六年巨额亏损，累计亏损超过250亿元。 到2025年上半年，它的资产负债率高达97.28%，母公司股东权益只剩下8725万元，可以说游走在破产边缘。 它的杭州工厂一片破败，车间空旷漏风，早已被变卖。 然而，就是这样一个基本面极其糟糕的公司，其股价却在2025年10月以来逆势大涨，市值一度突破200亿元。
股价异动的背后，是市场对众泰汽车“重组重生”的强烈预期。 这场重组的核心，是两股外部力量的注入。 一股是以新任董事长李立忠、总裁韩必文为代表的“奇瑞系”高管团队。 李立忠曾主导奇瑞的“全面新能源化”战略，韩必文则在奇瑞体系内深耕生产制造与质量管理近二十年。 他们的加入，被外界解读为可能为众泰带来成熟的整车制造经验、供应链体系和新能源转型思路。
另一股力量，则隐约指向“步步高系”。 尽管段永平本人多次否认“重出江湖”造车，但他一手孵化的OPPO、vivo早已在车规芯片、智能座舱等汽车产业链上布局。 更引人遐想的是，在众泰汽车新一届的管理层中，出现了至少三位带有“步步高系”背景的成员。 这让市场猜测，擅长资本运作和下沉市场渠道运营的“步步高系”，是否会借助众泰这个拥有新能源汽车生产资质的“壳”，正式入局。
一位行业咨询人士分析，如果“步步高系”能帮助众泰理顺复杂的股权和债务问题，并将其在消费电子领域积累的下沉市场运营经验和庞大的线下渠道资源赋能给众泰，或许能为这家传统车企注入全新的销售模式和运营思维。 而“奇瑞系”高管则可能负责盘活产能、把控产品质量和推进新能源车型落地。 这种“产业经验+资本运作”的组合，构成了众泰汽车绝地求生的故事主线。
然而，这一切都还停留在猜测层面。 奇瑞汽车官方已经否认参与重组的传闻。 众泰汽车的未来，依然充满巨大的不确定性。 它需要解决的不仅是巨额债务和停滞的生产线，更需要在已经杀成一片红海的新能源汽车市场中，找到自己独特的生存空间。 正如段永平所判断的，这个行业最终只会剩下少数几家赢家。 众泰汽车这次由“奇瑞系”和“步步高系”共同导演的重组大戏，究竟是绝境重生的一步妙棋，还是资本游戏中的又一场泡沫，答案只能交给时间。
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