11月的造车新势力榜单出现戏剧性一幕：华为赋能的鸿蒙智行以81864辆的成绩登顶，而曾经稳坐头把交椅的理想汽车跌至第二梯队，单月交付33181辆。这场洗牌背后，是新能源市场从“唯销量论”转向“商业模式持久战”的信号。
鸿蒙智行的登顶并非偶然。问界品牌贡献了51677辆销量，占联盟总销量的63%。智界在11月28日宣布交付突破10000辆，尚界、享界和尊界三个品牌共同贡献了剩余销量。这种“华为技术+车企制造”的联盟模式，覆盖了从15万到100万的全价格带。
零跑汽车坚守单品牌冠军位置，连续两个月交付量突破7万辆。但数据显示，其近一半销量来自8-15万元的B系列车型，三分之一来自15-20万元的C系列。这两个细分市场正是价格战最激烈的区域。第三季度零跑净利润1.5亿元，环比下滑8%。
小米汽车用602天实现50万辆下线，创下行业新纪录。11月其交付量维持在4万辆以上，主力车型YU7持续放量。小米第三季度财报显示，汽车业务实现7亿元经营利润，成为新势力中最快盈利的品牌。但与此同时，小米集团股价在11月下跌7%，雷军微博掉粉近70万。
小鹏汽车11月交付36728辆，环比下降12.6%。其增程新车X9在11月20日上市，预订单量可观但产能爬坡尚需时间。老款主力车型MONA M03已进入平稳销售期，新款P7和G7未能挑起大梁。小鹏正在从纯电单一路线转向“纯电+增程”双线作战。
蔚来公司11月交付36275辆，其中主品牌18393辆，乐道11794辆，萤火虫6088辆。蔚来ES6累计交付突破30万辆，新ES8在70天内交付破2万辆。但公司将第四季度交付指引下调至12-12.5万辆，这意味着12月需完成4.3-4.8万辆的交付目标。
理想汽车11月交付33181辆，环比增长4.5%。其首款纯电车型i6开始产能爬坡，但受电池供应瓶颈制约。理想采用双供应商模式应对，目标在2026年初将i6月产能提升至2万辆。今年前11个月，理想累计交付36.2万辆，同比下滑态势尚未扭转。
极氪品牌11月交付28843辆，成为环比增长最快的品牌之一。岚图首次突破2万辆大关，交付20005辆。在1万辆级别的第四梯队，阿维塔14057辆、智己13577辆、腾势13255辆、魏牌12763辆，四家企业交付量咬得非常紧。
从年度目标完成度看，小鹏前11个月累计交付391937辆，提前完成38万辆年度目标。其海外市场表现突出，前11个月海外交付39773辆，同比增长95%。零跑累计交付536132辆，已完成50万辆年度目标。
小米汽车前11个月交付突破32万辆，完成全年目标的90%以上。蔚来累计交付277893辆，完成年度44万辆目标的63.16%。理想累计交付361697辆，仅完成56.58%的年度目标。
在盈利表现方面，蔚来三季度毛利率提升至13.9%，净亏损收窄31.2%。但要实现四季度盈利承诺，需要将整体毛利率提升至17%-18%。小鹏的“Q4单季盈利”目标也面临挑战。零跑虽然连续两个季度盈利，但利润空间受价格战挤压明显。
资本市场对新势力的评判标准正在变化。鸿蒙智行联盟中的赛力斯，11月在港股上市即破发，当月股价跌幅超8%。零跑股价在销量创新高的情况下下跌9%。市场关注点从交付量转向企业的盈利能力和商业模式可持续性。
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