全力托举岚图上市，东风彻底想清楚了
前阵子在武汉探亲，正好碰上老表在修理厂蹲着等车，他那台老东风燃油SUV换个变速箱油都得提前预约。闲聊间，他突然冒一句：“你晓得伢，这回集团要把岚图单独推去港股咯。”我还以为他又听错了新闻，结果晚上刷手机才看到——8月22日深夜的公告，说的是东风集团股份打算让岚图用“介绍上市”的方式直接挂到港交所，同时自己这个H股主体退市。
这事儿跟之前一些央企私有化不太一样，他们是两步并行：一边把手里79.67%的岚图股份按比例分给现有股东，让它先拿到资本市场的入场券；另一边由武汉那家投资子公司出面，用现金收掉除控股方之外的小股东股份，把剩下传统业务收入囊中，然后退市。这俩动作必须同步完成，就像师傅干活时说的，“左手拧螺丝右手扶板子，一松就散架”。
说白了，这是一次“新能源单飞+旧业务打包”的组合拳。以前母公司还能靠H股融资，现在自己也承认——估值低得没法玩资本运作了。今年7月底总市值不到400亿港元，而别家的数字早飙到2000亿去了。业绩也撑不起场面，上半年销量不到83万辆，净利润只有五千多万，还不够几个新车型研发费呢。
反倒是岚图，这两年亏损越收越小，从2022年的15亿多，到去年14.7亿，今年只差一点点就能转正。我在车友群里见过有人晒订单，说现在它月销已经稳过一万台，这也是当初CFO定下IPO条件之一。有意思的是，他们没走常规IPO，不发新股、不路演，就是直接挂牌交易——相当于先拿个身份牌，以后再慢慢融资、谈估值、搞全球化布局。
不过身边真开过岚图的人也会吐槽，比如冬天电池衰减比宣传大些，高速120巡航时噪音控制还差半档，但内饰用料和座椅加热通风这些舒适配置倒挺厚道。我试坐的时候发现副驾腿托调节角度很刁钻，比我朋友那辆同级别进口车还舒服点。他笑说：“这是工程师良心发现。”维修师傅则提醒，如果空气悬挂漏气，要么趁保修期赶紧换，要么准备好几千块零件钱，因为国产配件周期长，有时候等货比修理时间久。
从战略上看，这次操作就是把资源全往新能源堆，不再“两头烧火”。以前燃油和新能源混着干，经常出现产线挤占投资、供应链磨合不畅的问题。这回剥离之后，新业务轻装上阵，还能继续用原来成熟的零部件体系压成本，就像做饭一样，有现成锅碗瓢盆，只换食材和菜谱，更快出锅。
对持有股票的人也不是光看热闹。本次交易每持1股老公司的，可以分到0.3552608 股岚图，再加6.68港元现金，对应下来总价值10.85港元，比公告前价格高不少。我一个炒港股的同学算了一笔账，说短期落袋为安不错，但更期待以后直接享受新能源成长红利，“毕竟这赛道还有戏”。
只是话又说回来，上市只是起点，后面怎么利用香港市场去找国际资金、扩海外市场，还得看他们真本事。而留在集团里的那些传统业务，会不会真的瘦身成功？没人敢拍胸脯保证。在我们这种普通人眼里，大企业腾笼换鸟，就跟自家院子翻修似的，看着热闹，其实里面暗扣多着呢，你得等几年才能知道到底划不划算。
前几天路过江滩停车场，又见到一辆崭新的岚图停在那里充电，我顺嘴问司机充满要多久，他摆摆手笑：“快充四十分钟吧，不过今天桩限功率，不急。”他摇窗关门的时候，我脑海里闪过一句话——无论资本怎么玩，到最后还是有人要开着它跑起来，那才是真正落地的一刻吧。
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