01 他山之石：全球TOP零部件成功路径总结
中国汽车产业现状 | 零部件与整车产业地位不对等 自主与合资地位不对等
零部件中期成长 | 智能电动变革 竞争格局重塑
他山之石 | 动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道
➢ 动力总成、汽车电子、底盘系统为巨头成长优选赛道
从细分赛道来看，动力总成、汽车电子、辅助驾驶系统、底盘系统、座椅为前十大零部件供应商涉足的主要赛道；其中辅助驾驶系统壁垒较高，在前50名零部件供应商中占比低于前10名；
前50供应商业务中，底盘电子、车灯、线束、内外饰等供应商数量占比高于前10名，亦具备较大发展空间。
德、日零部件厂商大而强 中国零部件厂商具有较大发展空间
➢ 中国零部件厂商具有较大发展空间
从数量来看，全球巨头中德国、日本、美国零部件供应商占据主导地位。其中，德国零部件厂商大而强，前10中占据3家，2024年营收占比达33%；日本供应商受益于丰田等主机厂扶持，除电装、爱信等全球巨头之外，中大型供应商占比较大，前30名中数量占据8家，收入规模占比达25%；美国零部件厂商整体规模弱于德、日；
中国零部件厂商规模较小，仅4家进入全球前50强，且规模占比排名低于数量占比，具有较大发展空间。
全球1-5零部件：业务多元化 技术型公司占据主导
全球6-10零部件：出现爱信、李尔等业务集中型公司
巨头成长路径多样：技术硬核+外延并购+依附崛起
02 回溯历史：聚焦汽车座椅总成
发展历程 | 全球座椅系统领航者 安道拓的跨越发展之路
1985-2016年 | 收购整合拓版图 深化技术水平 绑定头部车企筑基立业
➢ 从汽车座椅业务到汽车内饰业务绑定头部车企
收购业务开启：1985年，江森自控收购 Hoover Universal，进入汽车座椅业务领域，为其发展奠定了基础，开启了通过收购实现扩张的道路。
踏足内饰领域：1996年，收购 Prince Corporation，拓展了内饰产品范围，同时在技术、客户资源等方面获得了新优势。
绑定头部车企：在全球范围内，客户涵盖奥迪、奔驰、宝马、路虎、保时捷、劳斯莱斯等豪华品牌，以及别克、雪佛兰、雪铁龙、菲亚特等大众品牌。
2016-2020年 | 分拆独立与战略调整 收购+合资合作 聚焦核心五年
➢ 分拆独立 安道拓通过收购、合作提升核心业务
在华发展 | 从合资布局到本土化创新的二十余载征程
主营业务 | 从座椅部件到系统的全链条布局
管理层 | 工程师背景CEO 带领安道拓进行业务转型
➢ 管理层多由工程+管理复合背景人员担任
安道拓的管理层团队汇聚了众多具备工程机械+管理类复合背景的人才。CEO Jerome J Dorlack在加入安道拓前， 曾在 Delphi 工作，担任动力总成副总裁和动力总成产品总经理，之后担任 Aptiv 的高级副总裁兼配电系统总裁以及南美运营总裁。
Dorlack是安道拓的总裁兼首席执行官和董事。他曾担任安道拓执行副总裁兼首席财务官，美洲区执行副总裁和首席采购官。他曾任职于Aptiv PLC、德尔福汽车有限公司、采埃孚等公司，积累了丰富的汽车零部件企业管理和实操的经验。
财务表现 | 营收相对稳健 利润受多方因素影响波动较大
➢ 业绩经历波动周期 展望后续逐渐企稳
营业收入总体呈稳定趋势，存在波动周期：2016年至2018年，安道拓营收从162.13亿美元增加到174.39亿美元，2020年营收受公共卫生事件影响下滑明显，2021年受益汽车市场回暖、外币汇率走强及股权收购完成，营收小幅增长，2021年至2023年营业收入在波动中震荡企稳，受客户销量变动影响较大。
利润受多方因素影响下滑明显：2016年至2020年受商品原料成本上升、研发相关支出费用增加、公共卫生事件等影响，利润显著下滑；2021年因成本控制效用显著、汽车市场从疫情复苏、新高利润客户开拓以及股权收购落地，利润同比+39.50%；2023年受各地区汽车产量增长影响，利润显著增长；2024年因欧洲市场表现疲软，客户销量不佳，利润显著下滑。
期间费用 | 研发费用率偶有波动 其他费用呈下降趋势
➢ 研发费用率偶有波动 降本增效有所体现
研发费用总体呈波动趋势：安道拓注重电动化、智能化转型，2016年至2018年研发费用逐年增长，分别为4.60亿美元/4.88亿美元/5.13亿美元；研发费用率稳步上升，分别为2.70%/3.00%/2.90%。2020年受公共卫生事件影响，安道拓营业收入下滑，与此同时安道拓在智能座椅、机械按摩座椅等领域的研发投入加大，研发费用率有所回升。2021-2024年，麦格纳在技术中心建设等领域持续投入，研发费用率分别为2.28%/2.35%/2.53%。
销售及管理费用总统呈下降趋势：2019年起公司实施重组计划，降低投资支出并裁员，在一定程度上削减了费用。此后，受供应链及市场需求波动等影响，公司通过强化执行、降低成本、优化运营等举措，进一步减少了销售与管理环节的开支。虽有上下波动，但总体呈现下降趋势，2022-2024年，费用率为4.23%/3.60%/3.45%。
销售区域 | 集中于北美 电动化转型新时期加速开拓亚洲市场
技术布局 | 全方位自制与集成的核心竞争力
发展路线 | 全面覆盖整椅、骨架、发泡及面套等重要领域
行业：座椅产业链 | 产业链结构明晰 整体市场广阔
➢ 汽车座椅产业链清晰 市场空间广阔
上游：主要为原材料，包括钢材（冷/热轧板）、化工原料（MDI、TDI、软泡聚醚）和座椅面料（真皮、PVC、PU、织物）等。
中游：主要由座椅结构件、核心件组成。具体可划分为核心件（骨架、调角器、滑轨）、发泡材料、结构件（头枕、扶手、腿托）、座椅控制模块（座椅电机）、座椅功能模块（舒适系统）、面套等。
下游：即汽车座椅/整椅。
行业：座椅技术壁垒 | 核心部件技术壁垒高 认证标准严格
➢ 核心部件制造工艺要求高 座椅供应认证标准严格
座椅骨架、滑轨、弹簧等金属件对精密制造和材料性能要求高；升降器、调角器包含电机，需掌握精准电动调节和噪音控制技术。座椅骨架、头枕、坐垫等部件涉及金属、塑料及面料等多种类型组装，需应用冲压、焊接、发泡及缝纫等多种工艺，需具备较好的加工及组装精度。
汽车座椅作为直接保护驾乘人员的安全件，认证标准严格，需通过若干国家强制标准、国家推荐标准、行业推荐标准、以及不同主机厂的专属标准。座椅厂商需要具备材料应用、模具开发、工装设计、精密制造等方面的技术储备。
行业：业务技术布局 | 全方位自制与集成的核心竞争力
➢ 安道拓实现座椅业务全方位技术布局
安道拓在汽车座椅业务方面拥有成熟完善的技术布局。从供应链的视角分析，汽车座椅的核心零部件包括骨架、发泡、面套和调节机构等。作为全球Tier1座椅企业，安道拓拥有覆盖骨架、机构件、面套、发泡到机电一体化系统的汽车座椅产品线，以及行业领先的汽车整椅装配集成能力，这不仅能够确保生产稳定性和产品高质量，还极大地降低了对外部供应商的依赖，提高了供应链的自主可控能力。凭借强大的技术布局和核心零部件自制能力，安道拓大幅降低生产成本，提高了生产效率。这种整合生产方式有助于提升产品竞争力，从而增加盈利能力。
行业：座椅竞争格局 | 海外巨头垄断 李尔+佛瑞亚+安道拓地位稳固
➢ 全球座椅市场格局仍由海外巨头垄断 李尔+佛瑞亚+安道拓三大家地位稳固
全球座椅市场格局仍由海外巨头垄断，李尔+佛瑞亚+安道拓三大家地位稳固。整体来看，全球汽车座椅市场由海外巨头李尔、安道拓、佛瑞亚、丰田纺织、麦格纳五大厂商垄断，但集中度逐年下降，2020年CR5高达85%，2021年这一数字降至78%。从欧洲市场来看，佛瑞亚位列第一，份额达到19%，安道拓、李尔、Recaro及泰极爱思等欧美系及日系厂商紧随其后，从北美市场来看，李尔位列第一，份额达到15%，其后为佛瑞亚（11%）、安道拓（10%）、泰极爱思（9%）、丰田纺织（8%）。
行业：座椅创新趋势 | 座椅是智能座舱的重要组成部分
➢ 座椅是智能座舱的重要感知器与执行器
座椅的功能拓展是智能座舱升级进步的必由之路。目前已主要基于座椅实现的智能座舱功能主要有：
1）健康监测与防疲劳驾驶：安装座椅靠背后面安装的传感器可监测驾驶员的心跳和呼吸节奏等各项身体指标，反馈出驾驶员的驾驶状态。当检测出驾驶员疲劳驾驶时，通过座椅内的振动电动机来使座椅抖动，刺激驾驶员使其保持清醒；当检测出用户疲劳时，座椅会自动开启按摩、通风或加热，来缓解用户的不适感；
2）驾驶员便捷进出与座椅联动：驾驶员进出座椅时，座椅自动调节到指定位置，留出较大空间供驾驶员上下车；准备驾驶时，根据驾驶员的调节历史，因人而异调整至理想位置。主动检测车内乘员数量，协调车内全部座椅，获得更大乘坐空间。
行业：座椅创新趋势 | 轻量化新趋势 座椅骨架为核心
➢ 双碳+新能源背景下 座椅轻量化成为新的方向
座椅轻量化主要通过骨架轻量化和整椅轻量化两种途径，其中骨架轻量化为核心；
座椅占汽车总质量的6%，为座舱空间最大的零部件，整套座椅（包含导轨、传感器以及结构件等）重量在100Kg左右；
轻量化对于提升电车续航、降低燃油车排放效果显著：电动汽车整车重量每降低100kg，续航里程可增加6%-11%；传统汽车重量每降低10%，油耗降低6%-8%。
03 成功归因：并购发展、 聚焦产品核心竞争力
聚焦主业 | 从江森独立 专注座椅领域
➢ 从江森自控剥离，座椅业务释放增长势能
背景与战略转变：2016年10月31日，安道拓从江森自控正式剥离，于纽交所独立上市，开启全新篇章。此前，汽车座椅业务虽为江森自控重要营收板块，但在集团多元业务布局下，发展受限。控股方出于利益考量，面对座椅配套市场渐趋稳定、整车厂采购模式转变致利润空间受挤压，以及研发投入与回报失衡等困境，决定将汽车座椅、内饰业务分拆。安道拓借此契机，得以摆脱多元业务掣肘，全力聚焦座椅主业。
聚焦主业成效亮眼：财务方面：独立后首个季度，安道拓营业利润飙升12%，达2.34亿美元。2016年未合并报表销售额高达150亿美金。至2024年，其并表营业收入达147亿，彰显聚焦主业带来的显著效益；市场份额方面：于中国市场，其1996年便已进入，截至目前，在中国乘用车座椅市场占有率约18%，建立了37个生产基地、3个全球技术中心及8家独资与合资公司，服务超40家整车客户；
核心竞争力大幅提升：1、剥离后，安道拓可将全部资源倾注于座椅技术研发。在智能化浪潮下，迅速布局智能座椅领域。2、全力聚焦座椅生产，优化生产流程，提升工艺水平。3、深入了解主机厂需求，针对不同客户，从前期设计参与、中期生产协同到后期售后维护，提供全流程定制化服务。
全产业链布局 | 技术自主掌控 赋能降本创新
➢ 全产业链深度覆盖拓宽安道拓核心竞争力
全产业链布局使安道拓能够将所有关键技术掌握在手中，避免技术外溢风险，确保核心竞争力：在成本控制上，全球化工厂布局生产能够有效减少采购、运输等中间环节成本，实现成本最优。在面对主机厂多样化需求时，安道拓能迅速响应，提供一站式解决方案，极大提升配合度，从产品设计、开发到生产制造，为客户提供始终如一的高质量产品和服务。在未来技术创新方面，各环节紧密协作，从概念构思到落地应用的周期大幅缩短，助力安道拓在零重力座椅、智能互联座椅等前沿领域持续领航，引领行业发展潮流。
全球布局 | 全球布局响应市场需求
➢ 深化全球化布局 开拓新兴市场
安道拓在全球拥有70,000多名员工，截至2024年9月30日，Adient的员工构成（包括合并后的合资企业的员工）约包括46%在美洲工作，41%在欧洲、中东和非洲工作，13%在亚洲工作。
安道拓在全球的布局彰显出其战略的多元性与拓展性：从地域覆盖来看，其业务广泛分布于欧洲、北美、南美、非洲等地区，其在传统发达地区市场根基深厚、布局成熟。安道拓正逐步将触角伸向新兴市场，不断深化全球布局，挖掘新的增长潜力，以谋求更广阔的市场份额与发展空间。
产品优势 | 可持续性：电气与轻量化赋能可持续产品
➢ 持续优化环境可持续产品
汽车电气化和轻量化改变汽车行业，并产生可持续、舒适、减重、高质量座椅的巨大需求。安道拓通过确定将产品对环境影响降至最低的材料和工艺，设计促进循环经济和推动汽车座椅可持续性的创新产品。使用自研产品碳足迹工具（PCF Tool），从设计阶段量化排放，2024年完成5项可持续产品专利申请。
与捷豹路虎、陶氏合作开发闭环聚氨酯泡沫，利用报废车辆泡沫生产20%再生多元醇，计划2025年量产；参与 RACE 项目，推动汽车塑料化学回收。
产品优势 | 舒适性：持续提升汽车座椅舒适体验
➢ 从技术到设计 提供舒适性解决方案
解决方案多样：安道拓中国通过解析座椅包裹性、体压分布等维度，充分考量座椅面套、泡沫、悬挂等边界条件，打造具备极致舒适性的汽车座椅产品。并利用人机测试、道路振动模拟等试验多维度评估、反馈、实现舒适性的进阶。
全栈开发流程：数据分析-目标确定-整椅开发-测试评估，以用户为中心，为产品提供客观、全面的座椅舒适性报告，提供产品优化支持。
产品优势 | 智能互联：打造座椅技术新革命
➢ 智能互联为消费者新兴兴趣点，SCS座舱进入 “新纪元”
J.D. Power 中国新车购买意向研究（NVIS）显示，71%的潜在购车者对 “智能交互座椅联动” 感兴趣。在41项高科技功能配置中，对该功能的兴趣度排名从2023年的第29位跃升至2024年的第17位，大幅提升了12位，消费者对座椅智能互联充满的热切期待。
安道拓中国技术中心推出 SCS 智能座舱，凝结主动数据感知、机械按摩、智能坐姿调节与极致氛围营造等诸多创新功能和领先科技，打造智能互联的驾乘空间，并实现座椅位置推荐、座椅控制模块和长滑轨模块等产品和功能的应用与量产，共同推动汽车从出行工具向多功能生活空间的转变。
04 总体展望：座椅模块化、轻量化、智能化
总体展望 | 可持续发展战略
➢ 战略成效显著 未来可持续化发展路径明确
安道拓可持续战略成效显著：环境方面，2024年范围1和2温室气体排放量较2019年降低38%，可再生电力占比达29%，废弃物回收率提升至81%；社会层面，员工多元化取得进展，全球女性员工占比41%，美国少数族裔员工占比52%；治理方面，安道拓完善的治理结构和严格的合规管理，保障了公司可持续发展战略的有效实施，提升了企业的社会形象和市场竞争力。与此同时安道拓还积极参与社区活动，供应商多元化支出带动经济发展。
安道拓为能耗管理设定了明确目标。安道拓承诺减少温室气体排放，计划到2030年将绝对范围1和2温室气体排放量减少75%，范围3排放量减少35%；2035年实现制造基地100%使用可再生电力；2040年制造基地范围1和2排放达到碳中和。安道拓积极推进资源管理，提升能源效率，减少水、废弃物消耗，推动可持续产品设计与创新，并参与森林和水资源管理相关行动。
总体展望 | 持续深耕中国市场
➢ 中国市场蕴含巨大潜能 持续助力本土化改进
智能化与电动化浪潮正深刻重塑汽车座椅的价值逻辑：智能化推动座椅从机械调节向“感知-交互-服务”的智能终端升级，电动调节、通风按摩、压力传感等功能渗透率快速提升，使单车座椅价值快速跃升；电动化因电池布局倒逼座椅轻量化与结构优化，叠加高压安全设计需求，进一步推高配套成本。电动化与智能化的双重驱动，让座椅单车价值量实现增长，为安道拓打开了结构性增长空间。
安道拓在中国以全球化视野构建本地化制造及供应链体系。于全国22个城市布局36个生产基地、3个全球技术中心及9家独资与合资公司。2025年2月，安道拓重庆中国技术中心完成扩建，新增滑车实验室、六轴实验室等先进功能区域，为座椅研发团队打造了数字化创新平台，凸显其对中国市场研发投入的重视。多年来，安道拓核心业务广泛覆盖中国主要汽车生产基地，服务奔驰、沃尔沃、蔚来、小鹏等超40家整车客户，在中国乘用车座椅市场占据领先份额，持续为中国汽车产业注入创新活力，携手本土车企探索未来出行新可能 。
座椅业务 | 聚焦座椅模块化方向 助力可持续发展
➢ 产品功能模块化集成 提升生产效率与可持续发展
集成模块化设计，能够提升产品的生产效率：在供应链方面，“一供多” 的模块化供应模式，降低了研发成本，提高了供应链的稳定性，减少因供应问题导致的停产风险，同一模块化架构能缩短不同车型的座椅开发周期。
提高产品装配灵活度：涵盖从结构组件到功能模块的整合，如将泡沫、饰件等组件集成至 UltraThin 承载模块，通过标准化接口实现不同车型的快速适配。
实现产品循环经济目标：同物流环节采用分模块运输，减少包装材料消耗与运输碳排放，且模块化设计支持使用回收材料（如再生塑料骨架、回收 PET 面料）。
座椅业务 | 聚焦座椅轻量化方向 创新解决方案赋能
➢ 技术革新+性能优异 适配多细分市场需求
安道拓轻量化座椅是当前汽车行业中独一无二的技术革新：全新的热塑性弹性体（TPE）面板座椅结构，具有高度的舒适性和支撑性，同时显著节约空间、实现零部件整合、降低整椅重量。超薄面板可随驾乘者的姿势、体型和体重等进行灵活调节，创造最舒适的乘坐体验。更薄的椅背能为第二排乘客节省大约40毫米的膝部空间，超薄的支撑性坐垫可以降低座椅设计高度（block height）45毫米，为地板下的电池组腾出空间。此外，该技术能为每排座椅节省44毫米的空间，从而减轻车身的整体重量。
轻量化座椅座椅适用于各细分市场：能够满足从入门车型到豪华车型的不同需求。该产品可用于所有座椅，安道拓与整车企业客户紧密合作研发。将该技术更好地推向市场。
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