近日，成为资本市场关注的热点。该股在11月4日涨停后，11月6日继续上涨2.39%，登上龙虎榜，当日换手率高达20%。在氢能汽车示范运营与出口市场表现强劲的背景下，海马汽车吸引了包括深股通、知名游资在内的大量资金涌入。其中，深股通专用席位买入4.20亿元，卖出3.63亿元，净买入高达5640万元，而国信证券浙江互联网分公司等游资席位也呈现大幅净买入态势。
01 投资亮点
海马汽车作为海南自贸港唯一新能源乘用车生产企业，凭借其氢能技术突破与海外市场扩张，正迎来新的发展机遇。公司近期股价表现活跃，近一个月涨幅达37.29%，近六个月涨幅更达到110.26%，显示出市场对其前景的乐观预期。
氢能布局
海马汽车在氢燃料电池汽车领域的布局已成为其最引人注目的标签。据公司2025年10月14日在互动易平台披露，海马氢能汽车7X-H已投入示范运营，累计申请专利30项，并已服务多项国际会议。公司正积极推进海南自贸港“光伏发电→电解水制氢→高压加氢→氢能汽车运营”全产业链零碳排放汽车生态体建设。
示范运营项目在技术验证、零碳模式、产政融合三方面取得突破。海马7X-H搭载基于丰田Mirai二代电堆全新开发的燃料电池系统，续航里程达652公里，从零到百公里每小时加速仅7.6秒。
海外市场
2025年上半年，海马汽车的境外销售营收占比已达72.96%，出口市场呈现多元化趋势。这一数据表明公司已成功突破地域限制，在国际市场上建立起一定的竞争力。据公司2025年半年度报告，海马7X-E已通过欧盟认证并实现批量出口。
政策红利
海南省近期调整了汽车报废更新补贴政策，明确了申请条件的属地要求。作为海南自贸港内唯一的新能源乘用车生产企业，海马汽车有望从自贸港的贸易、投资及税收优惠政策中获益。政策落地后，公司有望降低整车生产成本，提升产品价格竞争力。
02 财务表现
尽管海马汽车在战略布局上取得了一定进展，但其财务表现仍面临挑战。根据公司发布的2025年半年度业绩预告，预计上半年净利润亏损6000万至9000万元。虽然这一数字较上年同期的亏损1.52亿元有所收窄，但仍表明公司尚未实现稳定盈利。
从长期财务表现看，公司近10年来中位数ROIC为-5.26%，其中2022年的ROIC低至-33.39%，投资回报极不理想。2024年的净利率为-15.57%，显示公司产品或服务的附加值不高。
03 资金动向
从近期资金动向来看，海马汽车吸引了市场众多目光。11月6日的龙虎榜数据显示，买入前五名席位合计买入7.80亿元，卖出前五名合计卖出6.37亿元，净额达1.44亿元。深股通专用席位表现活跃，买入4.20亿元，卖出3.63亿元，净买入5640万元。这一动向显示境外资金对海马汽车抱有较高期待。知名游资也积极参与，其中国信证券浙江互联网分公司净买入4128.75万元，华林证券北京分公司净买入2940.47万元。
机构席位则出现分歧，两个机构专用席位合计净卖出6908.68万元。这一资金动向反映出市场对海马汽车短期走势的分歧，游资积极做多，而部分机构则选择逢高减持。
04 风险提示
投资者需警惕相关风险。从基本面看，海马汽车尚未扭转亏损局面，2025年上半年仍预计亏损6000万-9000万元。公司财务健康状况存在隐忧，有息资产负债率为16.01%，存货营收占比达32.68%，盈利质量瑕疵数为4，财务可能有隐忧。
从股价表现看，该股近期波动较大，11月4日涨停后，11月6日换手率高达20%。高换手率表明市场分歧较大，游资的短线操作风格可能导致股价波动加剧。海马汽车的估值已然不低，动态市盈率为-48.6倍，市净率高达7.8倍，大幅高于行业平均水平。
随着海南自贸港政策的细化落实以及公司在氢能汽车领域的持续投入，海马汽车的长期基本面改善仍需时间验证。
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