长安汽车发布的2025年上半年业绩报告，为我们呈现了一幅充满矛盾张力的图景。
8月23日，长安汽车（000625.SZ）发布了2025年上半年业绩报告。报告期内，这家刚刚跻身为国资委直管央企序列的“新央企”，销售新车135.5万辆，创八年新高；其中，新能源车占比三分之一；实现扣除非正常损益后的归母净利润增长26.36%至14.77亿元。但华丽的业绩背后是经营现金流从上年同期的34亿元正流入，骤然转为-86亿元的赤字，同时归母净利润下滑19.09%至22.91亿元。
这份看似“撕裂”的财报，却也是观察这家新央企经营质量的绝佳样本。
现金流赤字是主动承担还是效率隐忧？
经营现金流就像是企业的“血液”，它反映了企业在日常经营活动中现金的流入与流出情况。当经营现金流出现赤字，则说明企业的日常经营活动无法通过自身业务创造足够的现金流入，可能存在应收账款回收困难、存货积压或经营效率低下等问题。
出行财经过去也多次指出，汽车行业特殊的经营方式（推迟向供应商付款+经销商先打款后发车）往往让汽车企业拥有充足的现金流。
长安汽车此次罕见的巨额负现金流，其官方解释直指关键：“贯彻落实国家政策，缩短供应商支付账期”。
资产负债表印证了这一说法。
截止报告期末，长安汽车的应付账款较上年同期减少了186.10亿元，至252.25亿元，占总资产的比重下降7.06个百分点至14%。与此同时，该企业的货币资金（含现金及现金等价物）较上年同期减少110.88亿元,至528.30亿元。且企业的应收账款和存货没有出现大面的增长现象。
因此，出行财经认为，随着全新的供应商支付周期的确立，长安汽车的经营现金流也将逐步回归到一个新的轨道上，当然，具体还要看长安自主业务，尤其是新能源业务的自我造血能力。
自主业务开始“挑大梁”
长安汽车的综合利润表还清晰的反映出了其新旧动能转换的轨迹。
数据显示，合资板块投资收益仅为1.15亿元，同比暴跌67.20%。但归母扣非净利润却大幅增长26.36%，至14.77亿元。业绩变化明确指向自主板块，尤其是新能源品牌的崛起，已成为长安汽车新的利润支柱。
截止目前，中国长安汽车旗下新能源汽车品牌共有三个——阿维塔、深蓝和长安启源，并已形成梯次分明、优势互补的产品矩阵，并在各自细分市场上建立起了差异化的竞争力。
其中，阿维塔品牌锚定高端市场，将全力承接中国长安汽车集团向新向上的战略使命。其产品矩阵在国内已聚焦25万-70万元区间，影响力与日俱增。数据显示，截止2025年7月，阿维塔已连续5个月销量破万，上半年同比增长超100%。
深蓝汽车则聚焦中高端主流新能源市场，面向15万-30万元消费群体，累计交付量已经突破50万辆。旗下产品 DEEPAL S07、G318、S05 已在阿联酋上市，开始在国际市场崭露头角。
深耕大众市场的长安启源针对主流家庭用户，以“安全、舒适、智能”为核心卖点，旗下车型Q07连续两月蝉联20万内新能源SUV销量冠军，A07的单月销量也一度破8000辆。
当然，除了三大新能源品牌，长安汽车在传统油车市场仍然具备优势，第四代CS75 PLUS仍稳居中国品牌紧凑型SUV（传统动力）销售榜前列。
新央企的长安考题
长安汽车的半年报，生动诠释了转型期大型车企，尤其是肩负新使命的央企所面临的现实问题。因此在新支付周期，这家新央企的经营现金流能否快速改善，将是它平衡好短期现金流压力、战略投入与长期竞争力打造的关键。
在市场竞争进入白热化的上半年，长安汽车等央国企代表响应国家号召，动缩短供应商账期至60天以内，在给产业释放自己压力的同时，也造成了自身的短期现金流压力。尽管企业仍握有528.30亿元的现金储备，但相比长期的战略投入和企业日常经营活动所需，仍有不小的缺口。
在过去十年间，围绕新能源、智能化及前瞻技术领域，长安汽车已累计投入研发费用超1100亿元，上半年的研发费用投入为32.84亿元，同比增长了12.76。未来十年还将计划投入2000亿元研发资金，组建万人规模的科技研发团队，以保障50多款新能源汽车的推出，包括7款以上30万台级全球化大单品。
第三是长期竞争力的打造，目前来看，中国汽车市场的 合资板块萎缩的阵痛仍在持续，企业要具备长期的竞争力，必须要做到自主品牌尤其是新能源品牌的持续放量并提升盈利水平。
站在这个角度，我们说长安汽车的转型之路，远未到可以松一口气的时刻。经营现金流实现从“失血”到高质量“造血”的跨越，也是这家新央企在2025年下半年及未来更长时间的核心命题。其探索的路径与成效，对中国汽车产业的转型升级具有重要借鉴意义。
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