当比亚迪三季度营收利润双降的消息刷屏时，很多人第一反应是‘卧槽’——但这真的是退步吗？仔细看，它前三季度累计营收仍创同期新高，全球化布局更是爆发出海销量同比激增132%。行业踩刹车的背景下，比亚迪反而逆势加大投入：研发费用增长31.3%，高端品牌销量增长83.5%，管理层集体增持超5000万。这期节目我们从财报细节切入，聊透比亚迪如何通过‘技术立身’的长期主义，在行业转折点上布下一盘全球化、高端化、智能化的大棋。
主持人:你有没有那种感觉，就是看财报的时候，明明数字在往下掉，但你又觉得好像没那么简单？我刚看完比亚迪三季报，第一反应就是——哎？营收利润双降？这可是比亚迪啊！你当时第一反应是啥？
嘉宾:说实话我第一反应也是‘卧槽’，毕竟这是比亚迪，不是哪家新势力。但你仔细看，它前三季度累计营收超5500亿，创了同期新高，这说明啥？说明它不是在退步，是在换挡。你是不是也觉得，这像跑步时突然减速，但其实是为了下一波冲刺？
主持人:对对对！就是这种感觉！而且你看，它三季度营收1949.85亿，同比下降3%，净利润78.23亿，同比下降32.6%，这数字放谁身上都得抖三抖。但你再看，它前三季度累计营收5662.66亿，同比增长12.75%，归母净利润233.33亿，虽然降了7.55%，但整体还是稳的。这不就跟我们平时看天气预报似的，今天降温，但整个月还是暖和的？
嘉宾:没错！而且你别忘了，它9月销量39.63万辆，同比下降约5.52%，这是年内首次销量下滑。但前三季度全球累计卖了326万辆，同比增长18.64%，完成了全年460万辆目标的70.87%。这说明啥？说明它不是卖不动了，是整个行业在‘踩刹车’。你有没有注意到，新能源车渗透率增幅收窄到不足4个百分点？这可是从12.5个百分点掉下来的，行业真进入平稳期了。
主持人:我懂，这就像雨水渗进土壤，一开始哗啦啦的，现在慢慢滴了。但你说，这行业整体放缓，比亚迪作为龙头，是不是压力更大？我刚看到，一季度行业平均利润率才3.9%，比普通制造业还低1.7个百分点，超过40%的经销商都在亏钱。这不就是‘冰火两重天’嘛！你当时看到这数据，是不是也觉得有点震惊？
嘉宾:说实话，我一点都不意外。因为这恰恰说明行业在成熟。你看，三部委都出来约谈了，要求停止无序内卷，停止打价格战。这不就是说，以前靠补贴和价格战的日子结束了，现在要拼真本事了。比亚迪呢？它没缩，反而在砸钱。销售费用涨11.2%，管理费用涨23.0%，三费合计占营收13.7%，比去年还高了0.7个百分点。你是不是也觉得，这有点‘逆风投钱’的味道？
主持人:是啊，我第一反应就是——它疯了吗？利润都降32.6%了，还敢这么花？但你接着说，它研发费用437.5亿，同比激增31.3%，比净利润还高！累计研发投入超2200亿！这不就是‘技术立身’的长期主义吗？你有没有觉得，这就像我们健身，短期肌肉酸痛，但长期看，身体更强了？
嘉宾:对！而且你看，它不只是砸钱，还砸得有方向。高端品牌方程豹、腾势、仰望，销量233422辆，同比增长83.5%！天神之眼辅助驾驶系统搭载车型销量突破170万辆！这说明啥？说明它在品牌向上和智能化上，真有动作。你是不是也觉得，这比单纯卖车更有想象空间？
主持人:没错！而且海外也爆了！1-9月海外销量70.16万辆，同比激增132%，远超去年全年！产品覆盖117个国家和地区，巴西工厂还下线了第1400万辆车，还为日本定制了K-EV BYD RACCO。这不就是从‘出口’变成‘本地化’了吗？你有没有觉得，这像下棋，它在布一个全球局？
嘉宾:完全同意！而且你别忘了，它现金流虽然同比下降27.42%，但应付账款在减少，付款周期在缩短，这说明啥？说明它在改善供应链，构建更协作的生态。你是不是也觉得，这比单纯看利润更有意思？
主持人:是啊，我一开始还觉得现金流下降是坏事，但你这么一说，我反而觉得它是在‘瘦身健体’。而且你看，它净利润环比增长23%，毛利率环比上升1.6个百分点，这不就是‘触底反弹’的信号吗？你是不是也觉得，这财报像一部悬疑剧，越看越有料？
嘉宾:对！而且它管理层还集体增持5232.78万，这不就是用真金白银投票吗？说明他们自己都信。你是不是也觉得，这比任何PPT都更有说服力？
主持人:没错！所以综合来看，比亚迪不是在退步，是在转型。全球化、高端化、智能化，三箭齐发。你是不是也觉得，这像船舶调整航向，虽然暂时慢了，但方向更准了？
嘉宾:完全同意！而且摩根士丹利预测，2026年它海外销量能到160万到180万辆，增长68%到89%！这不就是新增长极吗？你是不是也觉得，现在看比亚迪，不能只看季度数字，要看它在布什么局？
主持人:对！所以咱们总结一下：营收利润双降是表象，深层韧性是真相；行业踩刹车是背景，比亚迪转型是主线；短期压力是现实，长期投入是底气。你是不是也觉得，这财报像一面镜子，照出了整个行业的转折点？
嘉宾:没错！而且你看，特斯拉在降价，蔚来在突围，传统车企在转型，大家都在卷。但比亚迪呢？它在换赛道。你是不是也觉得，这就像看一场精彩的比赛，谁能在存量博弈中找到新蛋糕，谁就能赢？
主持人:完全同意！所以最后我想说，别被单季度数字吓到，要看趋势、看布局、看决心。比亚迪的转型，其实也是整个行业的缩影。你是不是也觉得，这期聊完，我们对新能源车的理解，又深了一层？
嘉宾:是啊，而且我觉得，作为消费者或投资者，咱们更该关注的是：它在高端化、智能化、全球化上，到底能走多远。你是不是也觉得，这比单纯看销量更有意思？
主持人:没错！所以感谢你陪我聊完这期，咱们下期再见！别忘了关注我们，更多精彩内容在路上！
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