阿维塔3年砸400亿研发 毛利率仅10.2%行业最低

网新社研究所：阿维塔，这家由长安汽车、宁德时代和华为联手打造的新能源乘用车品牌，于2025年11月27日正式向港交所递交了招股书，计划在港股主板挂牌上市。凭借三大巨头的支持，阿维塔被视为“豪门二代”，其业务发展速度令人瞩目。然而，在快速增长的背后，阿维塔面临着一系列不容忽视的风险与挑战。

从财务表现来看，阿维塔展现出了强劲的增长势头。截至2025年上半年，阿维塔已推出四款量产车型，并实现了销量的快速攀升。特别是2025年6月，单月销量突破12805辆，创下历史新高。伴随着销量的增长，阿维塔的营收也从2023年的56.45亿元飙升至2025年上半年的122.08亿元，同比增长98.52%。

但与此同时，阿维塔的亏损问题依旧严峻。自2022年至2025年上半年，累计亏损达到了113.12亿元，且毛利率仅为10.2%，尽管较2024年四季度的6.3%有所提升，但相处于行业末流水平。

在亏损压力下，阿维塔近3年依然保持高强度的研发。招股书显示，公司近三年累计研发投入约325亿元，按照目前趋势，到25年底阿维塔累计研发投入大概率将超过400亿元。高额的研发投入似乎并未能迅速转化为盈利，反而使得公司财务压力进一步增加。公司资产负债率从2024年四季度的70.53%上升到2025年二季度的76.1%。此外，尽管账上现金约为120.8亿元，公司亦希望通过本次港股上市募集约70亿元，以缓解公司的资金压力。

此外，阿维塔还同时面临供应商集中度过高的问题。阿维塔的主要供应商包括宁德时代、长安汽车和华为，前五大供应商采购额占总采购额的比例接近5成，这不仅影响了公司的议价能力，还可能削弱供应链的抗风险能力。

整体而言，尽管阿维塔营收增速可观，但其面临的盈利压力、现金流紧张和供应链集中度较高等问题，都为公司未来的可持续发展带来了不确定性。

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