蔚来汽车公布了一份让人喜忧参半的财报。数据显示，这家造车新势力第二季度卖出了7.2万辆车，比第一季度多了70%，但上半年总共亏了117亿。更让人担心的是，公司账面上股东权益已经变成负数了。
李斌在财报会上说，现在有三四成想买蔚来的顾客，都在担心公司会不会倒闭。这话说得相当直白，也点出了蔚来现在面临的最大问题：卖得越多，亏得越厉害。
从销量来看，蔚来确实打了一场翻身仗。新推出的乐道L90和改款ES8表现不错，特别是乐道L90，作为纯电大型SUV，在混动车型主导的市场里站稳了脚跟。这要归功于蔚来这些年砸钱建的换电站，让"租电池"的销售模式变得可行。
但销量增长背后有个隐忧：平均售价在下滑。因为乐道和萤火虫这两个新品牌的车更便宜，虽然卖得多，但赚得少。这就好比开饭店，虽然客人多了，但每桌消费降低了，最后可能还是赚不到钱。
蔚来现在最值钱的家当，就是那一千多座换电站。这些站点让蔚来的车充电比别家快，但也花掉了大把银子。现在的问题是，这些投入什么时候能回本？从目前看，还遥遥无期。
财务数据显示，蔚来总资产1000亿，负债934亿，但扣除一些特殊项目后，股东权益是负的11亿。简单说，公司欠的钱比家当还多。这种情况在创业公司里不算罕见，但肯定不健康。
李斌说要在第四季度实现盈利，这更像是在给投资人吃定心丸。因为再不赚钱，供应商、银行可能都要犯嘀咕了。汽车行业最怕资金链断裂，一个零件断供，整个厂都得停产。
蔚来最近在控制成本上下了功夫。新款ES8用上了自研的NT3.0平台，零件通用率高了，成本就下来了。财报显示，二季度研发和营销费用确实比之前少了，亏损也收窄了34%。
但降价促销是把双刃剑。新款ES8比老款便宜不少，这让新买家高兴，可老车主就郁闷了——他们的二手车肯定要贬值。李斌自己也承认，这对老用户不公平，但公司要先活下去。
接下来蔚来还要推三款新车，都是中大型SUV。这说明他们打算继续走"高端车赚利润，平价车冲销量"的路子。不过现在电动车市场竞争太激烈，每个细分市场都有强敌。
说到产品，乐道L90确实有亮点。75度电池版本实际续航在500公里左右，配合换电站，跑长途比普通电动车方便。但租电池的方案每月要付980元，长期算下来不比买断便宜。
全新ES8的豪华感确实在线，空气悬挂、女王副驾这些配置很吸引人。但同价位的理想L9、问界M9都是增程式，没有续航焦虑。蔚来坚持纯电路线，在北方冬天还是吃亏。
从使用成本看，蔚来的车电耗偏高。ES8百公里电耗在20度左右，比同尺寸的竞品多耗电10%。虽然换电快，但每次换电要收服务费，长期使用成本并不低。
售后服务是蔚来的强项，但这也意味着高成本。每个车主配专属服务群，上门取送车，这些都要花钱。现在销量上来了，服务质量能不能保持是个问号。
自动驾驶方面，蔚来的NOP+功能在高速上表现不错，但城区导航辅助驾驶还在测试。相比小鹏、华为的方案，蔚来的智驾系统进步速度不算快。
充电网络方面，蔚来换电站主要分布在一二线城市，三四线城市覆盖不足。如果家附近没有换电站，买蔚来就享受不到最大的优势。
二手车保值率是另一个痛点。由于新车频繁降价，蔚来车型的二手价跌得厉害。三年车龄的ES6残值率只有45%左右，比BBA的电动车还低。
从用户反馈看，蔚来的车机系统流畅度不错，但小毛病不少。门把手失灵、屏幕死机这类问题在论坛上经常看到。虽然售后响应快，但总修车也影响体验。
综合来看，蔚来汽车产品力在线，但商业模式还在摸索。卖一辆亏一辆的情况不改变，再好的产品也难持续。李斌说要盈利，现在看更多是节流，开源还得加把劲。
对于普通消费者，如果家附近有换电站，蔚来车型用起来确实方便。但要是充电条件一般，可能还是混动或增程更省心。买车不能只看产品，还得看企业能不能长久。
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