李斌的180亿川藏线换电局：从一季度4.2万跌至谷底到二季度7.2万反弹，蔚来三品牌齐发赌四季度盈利还剩90天

李斌的180亿川藏线换电局：从一季度4.2万跌至谷底到二季度7.2万反弹，蔚来三品牌齐发赌四季度盈利还剩90天

海拔4500米的理塘换电站，老张把ET9开进去，三分钟后满电出来。旁边充电桩那台Model X，车主蹲在车旁抽了三根烟，电量才到60%。这个场景，大概就是蔚来砸180亿在川藏线布局换电网络的底气来源。老张后排坐着的岳母，原本晕车到发誓再不碰电动车，现在每个周末催着要自驾。那套能预判路况调整悬架的底盘系统，让她坐两小时山路，比坐高铁还舒服。

一季度交付4.2万台的时候，圈里传言蔚来“撑不过年中”。我那会儿也犹豫，手里的股票要不要清仓。结果二季度数字出来，7.2万台，环比涨了七成。这个反转速度，连李斌自己内部开会都说“当时只有1%的人相信能做到”。

技术这东西，落不到用户手里，都是虚的。

做智驾测试的朋友老吴跟我讲，最近几个月蔚来车的夜间制动响应，比年初快了不少。具体数据他没细说，但从他那个“现在敢让老婆单独开夜路”的表态看，这进步应该不小。自研芯片这条路，烧钱是真烧，但省下来的成本，最后或许也是真省——据说单车能降一万块。

ET9这台车的定位，当初不少人看不懂。50万往上的价格，正面硬刚BBA那些老牌子，会不会太莽？但现在看来，李斌可能赌对了一件事：传统豪华品牌的用户，并不排斥尝试新东西。我认识个开了十年奥迪A8的老板，前阵子换了ET9，理由很直接——“同样花钱，为什么不试试更新的玩法？”据说这车首月销量，已经超过了同价位的宝马7系。

乐道这个品牌出来的时候，我其实挺意外。

蔚来主品牌还在爬坡，怎么又分出个子品牌？但L90这台SUV首月破万的交付量，多少解释了些战略逻辑。它能用蔚来的换电站，这等于把过去几年砸的钱，变成了现成的基础设施。我有个朋友家里两台车，蔚来ES6跑长途，乐道L90接娃买菜。他的原话是：“换电网络就在那儿，不用白不用。”

三排座椅联动放平能睡两米大床这个设计，倒是抓住了家庭用户的痛点。上个月自驾去青海湖，在服务区看见两台L90车主把后排放平，小孩在里面睡得正香。这种场景，大概是工程师在办公室想不出来的。

萤火虫这个小车品牌，我觉得是蔚来三个牌子里最“务实”的。

8万多的购车门槛，电池租用方案，这可能才是真正能卖给普通家庭的车。但安全标准没含糊，据说拿到了欧洲那边的五星认证。车身扭转刚度这些数据，我也不太懂，但从一个细节能看出点门道：小区里有个年轻妈妈，原本要买某合资小车，最后选了萤火虫，就是冲着“小车也能做到很安全”这句话去的。

毛利率这个东西，外行看热闹，内行看门道。

二季度单车毛利率回到15%，这个数字背后，大概藏着不少成本控制的硬功夫。自研芯片降成本，高端车型ET9拉毛利率，家用车乐道走量，小车萤火虫占坑——这套组合拳，逻辑上倒是能说通。李斌说四季度毛利率能到20%，这个目标听着挺激进，但从产品布局看，似乎也不是完全没可能。

关键还得看ET9和新ES8的交付能不能跟上。新ES8预售据说锁了不少订单，BaaS方案把起售价打到30万以下，这个定价，在当下市场里，算是找到了个微妙的平衡点。

纯电和增程的争论，这两年吵得挺凶。

李斌那个“2025年纯电体验收益超过补能损失”的判断，我觉得得分人。住别墅能装家充桩的，早就觉得纯电香了；住老小区只能靠公共桩的，恐怕还得再忍两年。但从数字上看，蔚来8月销量同比涨了五成多，这个增速，确实比不少混动品牌要猛。

市场这东西，有时候挺玄。去年谁能想到蔚来今年能反弹成这样？但话说回来，汽车行业从来不缺起势的品牌，缺的是持续输出的能力。蔚来现在三个品牌齐发，ET9打高端、乐道吃家用、萤火虫抢入门，看起来挺热闹，但能不能真正站稳，还得看产能、渠道、售后这些基本功。

15万台的年销目标，听着挺吓人。能不能实现，我也说不准。但至少从现在的势头看，这个目标似乎不是完全不着边际的空话。

前两天路过换电站，看见个小伙子刚换完电，拍视频发朋友圈：“三分钟满电，比你加油还快。”这种用户自己愿意传播的东西，或许比砸钱打广告管用。

距离四季度结束，还有90天。李斌那个“盈利目标”，到底是画饼还是真能兑现，不妨再等等看。反正这行业变化太快，谁也说不准明年又是什么局面。