汽车玻璃承载车身美学理念，天幕化后可升级空间变大
回顾我们 2020 年 7 月 10 日发布的《量变与质变，汽车玻璃添灵魂》深度报告及后续 12 月发布的《岚图 FREE 重磅发布，智能调光玻璃普及加速》等系列点评，我们创造性提出传统天窗带来的高温、高辐射、无遮蔽性从技术上获得可解决方案（隔热解决温度问题、镀膜解决紫外线问题，智能调光解决私密性问题）后，有望加速量产，同时提出智能调光、玻璃天线等为人车交互类产品概念。本篇行业深度报告进一步定量分析天幕后续发展变化空间，梳理天幕进一步升级几种方向、分析不同技术路线差异、并对行业核心玩家展开阐述。
核心结论
1) 汽车天幕 2030 年渗透率有望至 37%水平提升，市场空间 340 亿元。根据佐思汽研数据，2024 年国内天幕渗透率已达 18%。考虑全景天幕超大玻璃车顶具备明确的美学提升效应、适配新能源车增厚车内空间需求、同时相对全景天窗存在较大降本优势，在镀膜、调光、遮阳帘等解决当前天幕暴晒痛点推动下，我们预计 2030 年国内天幕渗透率预计到 37%，市场空间 340 亿元。
2) 汽车天幕后续针对隔热、隐私、交互三维度演进。1）隔热层面，存在遮阳帘天幕及镀膜天幕两重路径，当前处于 1-N 阶段；2）隐私层面，调光天幕解决隐私暴露痛点，PDLC 及 EC 方案加速上车，当前处于 0-1 阶段；3）交互层面，星空顶天幕、显示屏天幕增加交互场景，进一步打开交互空间。
3) 福耀玻璃赢家通吃，产业链公司共振迭代。福耀占据全球汽车玻璃 36%+市场，稳居龙头，汽车玻璃产品全域技术覆盖，兼容各家方案，市场份额持续提升，有望实现赢家通吃；同时在细分赛道存在调光膜的海优新材、遮阳帘的毓恬冠佳、玻璃附件的科力装备等产业链公司共振迭代，跟随市场快速崛起。
车向第三生活空间持续进化，美学件、交互件产品显著受益。整车向智能化、个性化持续升级，人车交互紧密。当前，随着国内车企及零部件供应商差异化需求加剧，车企持续推动产品智能创新化打造中高端车型产品力，美学外观提升需求迫切，具备高渗透率的存量产品升级更多发生于具备消费属性的可交互产品。典型如车灯向 DLP 大灯升级、玻璃向镀膜/调光/显示升级等。
玻璃具备天然智能化交互升级优势，空间及美学需求推动汽车玻璃单车价值提升。汽车玻璃是汽车外形向流线型、球面型发展的重要配件，占据车身表面积三分之一，围绕乘员四周，同时提供声、光、电等结合展示优良介质，是整车演进关键产品。当前美学需求及车内空间需求共同推动天幕及智能天幕等产品上车，单车玻璃用量以每年 2%速度持续增长，单车玻璃价值加速提升。
汽车玻璃可升级空间进一步扩大，显示级天幕存在个性化升级空间。玻璃是单车应用面积最大的零部件，决定整车造型、美观，也有 HUD、透明显示等广阔智能化应用空间，玻璃有望承接中控仪表等成为下一个交互媒介，如 HUD 应用就将仪表显示转移至前档玻璃。我们认为解决隔热、隐私等痛点外，天幕进一步向智能化升级，如集成氛围灯打造星空效果、集成太阳能光伏电池片增加续航、集成显示屏打造“私人影院”效果等，个性化升级空间广阔。
隔热天幕：解决防晒痛点，1-N 阶段
隔热天幕解决防晒痛点，当前 1-N 阶段，存在物理隔热、化学隔热两种路径。针对天幕存在暴晒场景痛点，车企提供物理遮阳帘集成与化学镀膜两种方案，增加约 500 元单价换取用户舒适驾乘体验。其中遮阳帘目前仍多为用户自主购买后装安装，近几年存在集成遮阳帘在天幕内部的集成式方案，同样可以应用于前装方案；镀膜则为车企前装，多为银离子镀膜产品。
路径一物理隔热：福耀发布一体式遮阳帘产品，低成本解决天幕直晒痛点。遮阳帘此前普遍为驾乘人员后装，产品与弧形天幕并非完全适配，平面设计进一步挤压车内空间。福耀玻璃在 2024 年发布一体式遮阳帘产品，将遮阳帘与天窗总成无缝集成为一体。该设计将天幕侧边导轨至顶盖面厚度减小至 25mm 以内，天窗侧边厚度减小至 35mm 以内，配备 100%遮光材料物理实现隔绝阳光直射。产品核心增量为遮阳帘、电机，此类产品为福耀等玻璃总成供应商外采集成，增加数百元成本即可实现隔热防晒。
路径二化学隔热:主流工艺为镀膜。汽车玻璃端反应在玻璃基板表面，通过对金属材料分解成纳米级颗粒，采用磁控真空溅射技术，在玻璃内表面镀 9~20 层厚50-300 纳米的银及金属氧化物膜，同时与 PVB 及另一片玻璃基板共同构成镀膜夹层玻璃。产品最高可阻隔 85%的红外线，有效降低车内温度 7-8°C。
汽车隔热常用离线 LOW-E 膜，磁控真空溅射技术应用。镀膜玻璃可以根据生产工艺区分为离线镀膜与在线镀膜两类，在线镀膜为浮法玻璃冷却前通过喷涂/化学气相沉积镀膜（CVD）技术进行镀膜，高温处理下膜层牢固但产品种类及规模受限。离线镀膜则为浮法玻璃生产完成后，采用高纯金属银，在近真空环境（银易氧化）的电压作用下，工作气体形成等离子体将靶材溅射沉积到玻璃表面成膜。
调光天幕：解决隐私痛点，0-1 阶段
调光天幕补充解决隐私痛点，0-1 阶段。天幕取代传统小天窗/顶棚为用户提供更大视角，但存在 1）过晒，紫外线穿透；2）过热，红外线及可见光穿透；3）隐私，即上方透明可见痛点。镀膜玻璃阻隔红外线和紫外线两类不可见光，实现车内温度 7-8℃下降，但仍存在隐私暴露及可见光热量问题。调光玻璃增加电控调光膜实现玻璃变色增加隐私防护。现行主流调光膜包括 PDLC、EC 与 LC 三类，产品可以应用于天幕、后档、门玻璃等位置。
PDLC 方案：最早量产的物理变化方案、成本相对较低
PDLC 核心工作原理为通电状态下高分子物理变化，具备快速反应、低成本特性，调光效果与能耗相对一般。PDLC 是最早出现的调光膜方案，量产于 2001 年，工作原理为液晶膜中的高分子在通电时会有序排列，调光膜相应变成透明状，不通电时高分子排列紊乱，调光膜则呈现透光而不透明的外观状态。则从工作原理可知，PDLC 方案只有透光和半透光两种状态，不可连续调节透明度，隔热和抗紫外线性能一般，同时用于车端需要持续通电保持透明，能耗相对较高。但产品结构相对简单，成本相对较低，变色速度较快。
进一步拆解 PDLC 调光膜结构，产品核心由液晶分子层与两侧透明导电层及外层硬化涂层构成，其制备核心为使液晶均匀地分散于聚合物基体当中，当前最常用方法是聚合引发相分离法，首先使低分子液晶(LC)与高分子聚合物混合形成均相溶液，然后通过缩聚(环氧树脂/LC 体系)、自由基聚合(烯类单体/LC 体系)或是紫外光直接引发高分子聚合，使得聚合物分子量不断增加，当达到临界分子尺寸时，聚合物和液晶的相容性逐渐降低，直至发生相分离，液晶形成微滴，并逐渐长大，最后液晶被固定在固化的聚合物网格中。
EC 方案：化学变化方案，成本相对均较高
EC 方案核心工作原理为通电状态下的可逆氧化还原反应，三代技术迭代，2017年开始大规模上车。EC 核心工作原理为通电状态下，材料内离子迁入/迁出产生可逆化学反应，实现材料的光学性质（即透射率、反射率或吸收率等）发生变化的技术，产品经历三代更迭。最早一代方案应用于波音 787 舷窗，应用紫罗兰精等有机材料，产品不能大面积量产同时不能应用于弯曲曲面；第二代技术则为1989 年诞生的无机固态方案，使用磁控溅射将无机材料（如三氧化钨）在玻璃基底形成镀膜，满足大面积产品需求，但仍仅适合在平面操作，且成本高昂，直至2005 年法拉利 Superamerica 才首发 EC 调光天窗的限量车型。2017 年，光羿研发柔性固态 EC 薄膜技术，实现大面积曲面应用，且产品成本有效下降，开启车端EC 调光方案大规模应用可能。
LC 方案：成本相对较高的物理变化方案
LC（染料液晶）调光膜是一种夹层智能玻璃技术，其通过电场调控液晶和二色性染料的取向，实现光线透过率的动态调整。其基本结构是在基材之间注入含有二向色性染料的液晶材料。两片基材表面均镀有透明导电氧化物，形成调光功能层。在未加电场时，液晶分子和染料分子取向随机，染料分子的吸收轴阻挡部分入射光，使玻璃呈暗色；施加交流电压后，液晶分子沿电场方向排列，同时带动染料分子取向改变，改变染料吸光轴与入射光方向的角度，从而调节透光率。简言之，染料液晶调光膜利用电场驱动液晶取向，控制染料对光的吸收，实现从透明到着色的快速切换。
SPD 方案：成本最为高昂的物理变化方案
SPD 方案核心工作原理为通电状态下的调光颗粒物理排列变化，具备快速反应、吸热特性，能耗与成本相对一般。SPD 方案调光膜同样由两层透明导电基材及夹在中间的调光颗粒组成。调光颗粒具有特定的几何形状，为微米级尺寸，不通电场景呈现混乱状态吸收可见光，电场作用下重新排列至规律状态保证光源通过呈现通透效果。产品调光反应迅速、不通电时呈现深色效果，具备吸热功能，劣势在于成本较为高昂。
显示级天幕：增加交互场景，打开交互空间
玻璃材质与光、电、影像结合友好，天幕存在个性化升级空间。更进一步，汽车智能化大背景下，作为人车交互载体的车内屏幕面积持续扩大，而汽车玻璃占据车身表面积约三分之一，材质与光、电、影像结合友好，有望承接中控仪表等成为下一个交互媒介。福耀在天幕上推出星空穹顶及显示天幕两种个性化、娱乐化功能，星空穹顶天幕可定制所需图案，配合氛围灯营造氛围；显示天幕可显示高清影像，配合个性化座椅打造“私人影院”效果。
整车内卷进入情绪价值阶段，星空天幕打造差异化配置。消费市场分化明显，从汽车市场看，一方面随着中产消费降级、新势力崛起带来 20 万元左右车型激烈价格战，空气悬架、按摩座椅等高端配置持续下沉；另一方面，自主品牌以问界 M9、尊界 S800 等 50 万以上车型持续冲击高端化，投影大灯、AI 座椅等创新产品层出不穷；内含车企对提供用户情绪价值关注度提升，高性价比或豪车配置等共同构成吸引用户锚点。氛围灯集成于天幕可打造类“劳斯莱斯星空顶”效果，同时降低产品成本。增强整车个性化、高端化设计效果。
透明 mini-LED 氛围灯天幕加速产品落地。今年 4 月，第六届汽车玻璃系统创新技术论坛中福耀提出透明 mini-LED 氛围灯天幕玻璃，以 mini-LED 直显技术取代传统导光式星空膜，数百颗芯片独立驱动控光，同时透明导电膜保持原车玻璃通透视野，配合内置光感自适应系统，白天智能增强亮度，夜晚自动柔化光晕，福耀新型星空天幕方案解决传统劳斯莱斯星空顶光纤方案成本高昂；油墨或晶体方案预设图案不可变更困境。
透明投影显示玻璃增加休闲场景，提供个性化设计空间。汽车日渐向“第三生活空间”转变，链接工作和家庭增加休闲放松场景，玻璃具备集成声、光、电等表现场景特质，具备向显示天幕升级空间，有望承接中控仪表等成为下一个交互媒介。当前典型的显示方案包括 1）Micro LED 等显示屏集成，即将屏幕置于天窗/天幕内打造集成化产品；2)光机投影，即车内核心增量为光机，玻璃端可以做纳米涂层处理，或与 PDLC 调光玻璃实现复用，可适用于天幕、侧窗等应用场景。数种方案共同打造“私人影院”场景，增强整车第三生活空间属性。
福耀玻璃
四个阶段造就龙头福耀。汽车玻璃行业呈现出寡头垄断的格局，福耀玻璃国内市场占有率超过 70%，全球市占率超过 36%，是汽车玻璃巨头供应商内最年轻也是发展最快的成员。我们总结福耀玻璃的核心竞争力在于产能快速铺设、产业链纵向延伸及重资产重人口行业的基因红利，竞争结果上体现为公司的高毛利、高市场份额，追溯福耀集团历史及其创始人曹德旺先生的履历，我们认为公司核心竞争力形成于以下几个关键时点。1)1987 年成立中外合资耀华玻璃；2）1995 年专注主业，打造“福耀”品牌，上市后加速产能扩建；3）1999 年圣戈班暂时退出中国市场，福耀持续推进国内布局；4）2004 年自制浮法玻璃，完善产业链自主可控；5）2015 年加速出海，海外建厂赋能全球车企；6）2020 年位居全球汽车玻璃龙头，进入价量双升新成长周期。目前福耀已在全球占据 36%以上汽车玻璃市场份额，具备海外（欧洲、北美）布局且盈利能力持续改善，受益于单车玻璃价格提升，当下时点业绩确定性强，价值凸显。
海优新材
公司拥有近 20 年的高分子材料研发制造经验，业务覆盖光伏、汽车等多个领域。公司前身为上海海优威电子材料有限公司，于 2005 年由现任总裁李民等三人共同出资成立并深耕高分子新材料，2021 年公司在科创板上市；2022 年在越南投资设立高分子特种膜生产工厂开启海外布局；2024 年 3 月，公司成立汽车事业部，随后联合福耀集团推出调光全景汽车天幕产品，PDCLC 调光膜正式实现商业化；2024年 9 月公司进一步与美国 H.B.Fuller 正式达成战略合作，加速全球化发展。
毓恬冠佳
公司专注汽车天窗 21 年。公司成立于 2004 年，2013 年开始建设长春工厂，随后几年陆续完成上海、成都、湘潭、天津、广州、芜湖及重庆等研发和制造基地。深耕天窗板块，现有 1300+员工、200 余万套年产能，占据国内天窗市场龙二。公司产品包括天窗总成及遮阳帘总成。公司主营天窗总成业务，其中，全景天窗占据公司收入的 71%、小天窗占据公司收入的 18%；近几年针对电动化、智能化行业趋势，公司积极开发包括遮阳帘、电动尾翼、控制器等新产品并形成一定体量收入贡献。
科力装备
汽车玻璃总成组件细分龙头，新材料业务加速进发。公司成立于 2013 年，专注汽车玻璃总成组件产品，持续构建自身业务模块，2017 年建立金属冲压件及橡塑产品模具设计加工公共服务平台，可以向其他行业客户如军工配套企业天秦装备、医疗器械企业康泰医学等提供产品设计、模具设计加工、产品试制等方面的专业服务。2020 年公司和福耀玻璃签署战略合作协议，并承接福耀包边条资产转让，进一步加深客户绑定。2024 年公司科创板上市，在组件国内市占率 15%左右。2025年进一步布局新材料赛道、设立微纳新材全资子公司。
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