月销突破3.6万辆，这在任何一家车企看来都是值得开香槟庆祝的成绩。可对深蓝汽车来说，这份成绩单却像一张催命符。每多卖一辆车，它就离危险的悬崖更近一步。
2025年前10个月，这家公司的营收冲到了397.97亿元，已经超过了去年全年。但另一边，它的净亏损也稳稳地停在10.25亿元。
算上过去三年的窟窿，它已经亏掉了接近90个亿。更吓人的是，到10月底，它欠的钱比全部家当还多出了45个亿，早就“资不抵债”了。卖得越多，亏得越狠，这个怪圈它好像怎么也跳不出来。
深蓝汽车不是没有风光过。它出身名门，是长安汽车亲儿子，2018年成立时就被寄予厚望，承载着长安那个著名的“香格里拉计划”。长安把二十多年的新能源家底都押在了它身上，指望它能跟比亚迪、特斯拉掰掰手腕。钱也没少给，前后融了四轮，加起来超过91亿元。
钱烧出了速度。从2022年到2024年，深蓝的营收从156.78亿猛增到372.25亿，翻了一倍还多。车子也一辆接一辆地往外推，2025年秋天更是搞了场大发布会，一口气甩出5款新车，从纯电到增程，阵容庞大。它的销售网络也铺到了全球70多个国家，在泰国，它的S05甚至能拿下新能源SUV的销冠。
可所有这些光鲜，都填不上那个巨大的财务黑洞。问题出在哪？首先就是，它只有一款车能打。
深蓝的车不少，S系列、SL系列、L系列，摆出来一排。但真正能卖爆的，只有S05。这款车月销量能稳稳过万，是绝对的顶梁柱。可其他兄弟就拉胯了。比如被寄予厚望的S09，订单看起来热闹，真到了每个月交付的时候，最高也就三千台左右，订单根本转化不过来。SL03、L06这些车型，市场反应就更平淡了。
这就导致了一个致命问题：产品结构严重畸形。S05卖得好，但它的定位和价格，注定利润空间薄。而利润空间可能更高的中高端车型，又卖不动。公司高层曾经算过一笔账，说月销达到3万辆就能盈亏平衡。2025年，他们确实有好几个月做到了，甚至超过了这个数，账面上也短暂出现过盈利。但只要一算总账，全年还是亏。因为卖出去的大头，都是不怎么赚钱的“走量车”。
第二个烧钱的大窟窿，是越来越贵的“装备”。为了在智能电动车赛道上显出竞争力，深蓝汽车用上了华为的乾崑智能驾驶系统这类高级货。东西是好东西，但成本也是真高，远远超过了同级别的竞争对手。这就像给一辆经济型轿车，装上了跑车的发动机和变速箱，性能是提升了，但造车成本一下子就把那点微薄的利润吃光了。
更让深蓝头疼的是，来自“自己人”的挤压。它的东家长安汽车，在新能源布局上可是“三箭齐发”：除了深蓝，还有更高端的阿维塔，以及更亲民的长安启源。本来是希望覆盖不同人群，但市场一收缩，问题就来了。为了抢市场，定位高端的阿维塔也开始降价，价格下探到了20万元以下。这个价位，正好和深蓝想要向上突破的空间撞了个满怀。兄弟品牌之间，不可避免地从协同变成了竞争。
内忧外患之下，深蓝汽车的财务状况持续恶化。看看它的资产负债表，数字触目惊心。截止2025年10月31日，公司总资产314.74亿元，看起来不少，但总负债高达359.86亿元。也就是说，把所有东西，生产线、设备、库存车全卖了，也不够还债的，还倒欠45亿多。它的资产负债率突破了114%，这是一个危险得不能再危险的信号。
钱，成了最紧迫的问题。深蓝汽车当然知道，于是在2025年，它开始了密集的“找钱”行动。第一次是在10月，它在重庆联合产权交易所挂牌，想引入新的投资方。但市场似乎并不买账，到11月25日截止，没达到目标。
深蓝等不起。仅仅一天之后，11月26日，它再次挂出了融资公告。这次的条件写得明明白白：让出不超过20%的股份，找新股东，而且要求非常急，计划在12月底前就必须完成交易。
条件也很苛刻：只要国内的非整车制造企业，不能组团来投，单个投资人的出资金额不能低于5亿元，而且钱要在签协议后3天内全部到账。
这么急，钱要用来干嘛？公告里说，是为了新车型研发、智能化和电动化的核心技术攻关，还有提升全球品牌影响力。说白了，就是要拿这笔钱，再去搏一个未来，希望能砸出第二款像S05那样的爆款，或者把现有的技术优势，变成实实在在的利润。
它的老股东长安汽车，这次也表示会跟着一起增资，用同样的价格。这既是对深蓝的一种支持姿态，或许也藏着后续资本运作的打算。毕竟，深蓝如果倒了，长安的新能源战略就会塌掉重要一角。
眼下，整个新能源汽车行业的风向已经彻底变了。早几年，大家拼的是谁的故事讲得好，谁的销量增长快，亏钱也能拿到投资。
现在，投资人捂紧了口袋，市场也冷静下来，“淘汰赛”进入了最残酷的阶段。大家不再只看你卖了多少辆，更关心你卖一辆车能赚多少钱。盈利能力和健康的现金流，成了活下去的硬指标。
深蓝汽车的困境，正是这个转折点的缩影。它有母公司的支持，有了一定的市场规模，也有技术上的亮点。它没能解决一个核心的商业问题：如何可持续地赚钱。它的扩张速度，没能赶上成本飙升和内部消耗的速度。
2025年9月，深蓝汽车换帅，挖来了荣耀手机的前中国区首席营销官姜海荣担任CEO。这被看作是想在品牌营销和用户运营上发力，找到新的突破点。同时，它还接手了北京现代在重庆的工厂，把总产能规划提升到百万辆级别，为以后留足了空间。
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