每家新能源车企年中盘点，多少都有几分让人猜不透的剧情，蔚来的2025二季度财报一出来，大家立马围了一圈，眼里闪烁着八卦的光芒，别的不说，营收、毛利率啥的全线飘红，你要说它距离盈利彻底不远了，咦，这话还真没毛病，但话又说回来，蔚来到底是怎么又“杀”回来的？不是说亏损一直肉疼吗？怎地股价一夜之间就跟吃了兴奋剂似的涨了起来？难道是“财神到”？还是那些传说中的技术储备，终于变现了？这个故事，比家里的肥猫摸鱼都还值得琢磨吧？
说实话，以前讲蔚来，总是绕不开亏损，研发，烧钱，外加一个“理想很丰满，现实很骨感”的金句，但这次，不一样欸，就像那一夜突然变身的灰姑娘，蔚来的各项指标，猛地一跃，二季度交付量环比直接飙了七成，别说是业界同行，连老铁我都看呆了，真的要“all in”做多蔚来了？你要是手里捏着点美股，看到蔚来当天涨幅哐当一下能上3.13%，心里会不会偷偷美几下？不过港股那边只微微露个小涨幅，好像还在犹豫，“要不要跟大哥一起冲一把？”
其实吧，这样的成绩，能说完全是偶然吗？未必。蔚来的掌门人李斌，每次电话会都是那种“朴实中带点狠劲”的风格，这次他照旧端着气场，说自家多品牌战略落地了，说持续拉满研发和基建的力度，听起来都还挺扎实。但你要问他公司为啥突然拿下二季度高光时刻，答案简单，开源节流。是不是很像你妈教你每天记账，别乱花钱？别小看这老生常谈，蔚来今年体验了一把教科书式“开源”和“节流”，愣是把盈利这事，越来越摸得着边了。
说白了，汽车卖得多、毛利率就跟着上，研发等花钱环节又降低了不少，同样是进三出三，但剩下的就是以前不敢想的那点利润。新车交付，全年环比暴涨七成以上，蔚来乐道、萤火虫，这几个新生代品牌一个赛一个地飙升。特别是乐道L90这款，上市首月就破万，简直是造车圈的“开挂少年”。萤火虫也不赖，三个月交付就超万台，直接斩获高端纯电小车市场“扛把子”位置，一顿长江后浪推前浪的势头。这一波销量，真的很硬，把蔚来的营收水平生生抬高到了新的档口。
你还别以为毛利率这种指标离普通人很远，蔚来这个季度的综合毛利率冲到了10%，汽车毛利率也在10.3%，虽然同比还是掉了点，但环比小幅提升已经很能说明问题了。服务及其他销售毛利率居然迎来了转正，而且还创了历史新高。这种“业务全开花”的场面，说实话，实业圈的朋友都想来观摩厨艺。毛利翻倍、亏损缩窄，蔚来的账本终于好看了点，这不是炒作，是人家真有底气。哦，对了，交付数据漂亮，其实还不是全靠单一爆款，三大品牌各有担当，这在极卷的新能源战场，你敢信？
赘述数据没劲，干脆来点外行听得懂的，蔚来交付量在7万台级别，就是每一分钟有一辆新车上路那种效率，毛利等指标不再见底，表明核心产品结构在优化。再看现金，账上趴着272亿，短期投资、存款分分钟提高“安全感”，就算碰上点小风浪，也不至于慌。真到年底，蔚来每月5万台的交付目标和5.6万产能计划，看着不小心都觉得要爆仓了。整个公司拼命保乐道L90和全新ES8，而且产能匹配得比以往精致多了。ES8产能不用说，年底能拉到1.5万台，乐道L90则目标直指1.5万产能。萤火虫那个小众赛道也为品牌添了一把柴。
乐道L90订单好得比官方自己最初预期还要猛，蔚来公司干脆考虑拉高供应链，背后明显都在抢时间，优先供应紧俏车型，一副“不惜代价也要满足市场”的姿态，很显然，那种“我们就是要赚你钱”的气场变得理直气壮。产能提升＋多品牌矩阵发力，这把蔚来从曾经“烧钱黑洞”慢慢推到“规模爆发点”，说句大实话，新能源行业就是玩命坚持“越大越省”，你做起来了了不起，做不起来就是死得很惨。蔚来这回算是把比例做出来了。
CFO曲玉讲得也不是空口白话，强调四季度目标毛利率拉高至16-17%，主力车型毛利直奔20%。这数字在行业里顶得住检验——实际上一台车根本不可能赚太多，但蔚来靠技术积累、采购降本等一堆操作，起码把旗舰车和新款做出了“盈利模板”，从卷技术到卷价格，蔚来也算是在内卷局里活着的正面案例。据说蔚来的研发费用今年还继续砍了一小刀，依然保持每季度二十多亿的投放，产出效率（ROI）直线上扬。看着有点像“公司终于凑够了考研导师的钱”。过去十年累计砸进去了600亿研发，这不是玩笑。未来还会继续往新车型上“股份加钱”，目标就差没写在招牌上。
换电站，大家都听说吧，新势力普及极难，蔚来“反其道而行之”，累计投入180亿，算一算这十年的时间和资金砸下去，轻轻松松甩同行几条街不止。李斌这回明确求外力，想拉社会资源一起扩建，这也是节流的新玩法，从以前“全靠自己恨不得撸门窗”变成“金融主力队助攻”。
不过公司销售、市场等费用没细说未来怎么变，这一点可能要观望。不过，人家本季已经做到销量猛增71%，费用还降了近10%，这效率，传统车企可是哭着喊着想要。
你要细看蔚来的成长曲线，从最开始的年年亏损，到现在的“收窄亏损”，甚至已经有人喊：“不就是距离盈利还差一口气嘛！”这转变其实没啥神秘，就是把钱花在刀刃上，技术积累爆发，多品牌布局吃透市场红利，然后自己省着点花，整体效率提上去，蔚来终于在盈亏平衡线附近溜达了。话说回来，新能源行业常年“价格战”，去年还说大家都没钱，今年蔚来毛利终于稳住，不是吹牛，那是真的下功夫了。
难得有一回，一家造车新势力不靠讲故事，而是真刀真枪靠数据说话。蔚来的“开源节流”之路，简直可以给一众还在亏损边缘苦苦挣扎的小伙伴们打个样。市场并不是每次都能等你的增长到来，蔚来这波，从技术到运营，从品牌到供应链，一个环节掉了链子都玩不转。那些年被人吐槽“只有理想没有现金流”的蔚来，现在终于可以拍着钱包，说一句“咱们手里也有点家底了”——当然盈利还没完全到手，但气象已非昨日可比。
说到底，蔚来这次的漂亮成绩，说蹦出来就是蹦出来，还真不是一夜暴富，他们是组织架构、产品端、市场策略都做了分层推进。多品牌矩阵不是糊弄，真正落地了，产能匹配、市场反馈都在同步进化。但咱还是别盲目吹牛，毕竟销售费用随时有可能再拉上去，谁也不知道市场的风会不会突然飘歪。不过这一次，蔚来真的有“奔盈利去”的底气。
蔚来二季度各项数据不是虚头虚脑的飘红，是一次真实意义上的拐点。那些年积累的技术和资金基本盘，终于没白费。下半年市场依然很卷，但蔚来这两条线开源+节流的策略基本跑通，营收和毛利又稳又狠，确确实实为四季度盈利垫了底。现在想象一下，年底数据一出，要是如愿盈利了，你朋友圈是不是又有一波晒截图的自媒体？
蔚来这条路，没有靠炒概念、堆虚热度，也没有靠一次“天选之子”好运气。是几年的苦功夫，市场摸打滚敲，最后在效率、技术和扩张这几个环节里找到平衡。从技术积淀到工厂排产到品牌营销，每个点都在升级。咱看着挺热闹，但实际里面细节真不少——比如如何主攻高端定位、小众赛道如何突围、多品牌互补到底能hold住多久，这些都是蔚来在拼命测试的“隐藏关卡”。
不过，盈利终究还在“隔壁房”，还需要继续摁住费用、拉高规模、进化产品，不扫街不收官。这公司当然还会遇到很多新问题——比如竞争对手下沉抢市，政策环境变动带来的成本压力，以及用户需求的微妙变化。新能源这行，谁也不敢保证下一个季度不会突然阴天。蔚年来到临界点，既得意也不能大意。
说了半天，其实咱都明白，开源节流这两条路不是“灵丹妙药”，蔚来做得好是“渡劫”先行者，别家照抄还不一定成。未来一两年能不能彻底摘掉“亏损帽”，能不能把规模效应变成可持续盈利，这才是后续好戏的看点。归根到底，这还是场硬仗。蔚来终于挥别了那个“烧钱”玩家的帽子，迈进了更多人盼望着实现盈亏平衡的队伍。
最近蔚来的表现，真的让人不得不多投几句：“你们造车圈终于有点新气象了！”但话说回来，未来能稳定盈利吗？你觉得蔚来是不是反转典型？或者多品牌矩阵和高效产能会不会成为整个行业新标准？欢迎在评论区一起吐槽开脑洞，谁说新能源车企的故事不能更精彩？
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