蒋叔微信ID：jldh123
10月2日，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请，并披露招股书。
实际上，这是岚图母公司东风集团股份（以下简称“东风集团”，HK00489）“腾笼换鸟”的一部分。
早在8月22日，东风集团便宣布岚图将以“介绍上市”的形式登陆港股市场，自身也将启动私有化进程、从港股主动退场。
一边是母公司主动退市，一边是新能源干将扛旗冲锋。
东风集团这步“反向操作”，把整个汽车圈的目光都牢牢锁住了。
东风集团为何做此决策？岚图能否扛起东风的第二人生？
#01
东风集团“漏船靠岸”，岚图汽车“引擎狂飙”
谁能想到，曾靠合资品牌叱咤风云的东风集团，会走到退市一步。
但看一组数据就懂了。
2025年1—8月，东风汽车集团有限公司1-8月累计汽车销量为1472385辆，同比下降约7%。
东风日产、东风本田这些昔日功臣，如今成了拖后腿的“包袱”。
更憋屈的是资本市场的态度。
2025年8月8日，东风港股股价只剩5.97港元，市净率才0.3倍。
相当于“一块钱的资产只卖三毛”——融资功能，基本废了。
母公司陷入泥潭时，岚图成了最猛的“救兵”。
2022年还只卖19409辆的岚图，2024年就冲到85697辆，三年复合增长率飙到103.2%。
2025年更狠，前9个月交付96992辆，同比涨85%，9月单月就卖了15224辆，连续七个月销量过万。
一系列操作，硬是把“央国企高端新能源第一品牌”的招牌扛稳了。
更猛的是，岚图不是“赔本赚吆喝”。
招股书显示，岚图毛利率从2022年的8.3%涨到2025年前7个月的21.3%，2024年第四季度还首次实现单季度盈利。
这代表，岚图已基本跨过了新能源车企最难过的“盈利生死线”。
对比之下，东风集团传统业务像艘“漏船”，岚图这台“引擎”却在逆势狂飙。
#02
神操作：退市+重启背后藏着大算计
8月22日东风抛出的“退市+上市”组合拳，当时就炸了行业圈。
这哪是简单的资本运作，简直是精准操盘。
这套方案藏着两个关键动作：
首先，东风把手里79.67%的岚图股权按比例分给全体股东，然后岚图以“介绍上市”的方式登陆港股。
不发新股、不搞融资，既能快速拿到上市资格，又避免了在行业低谷期低价卖股吃亏。
接着，东风自己启动私有化，由境内子公司出面收购。
东风给股东开出“10.85港元/股”的对价，其中6.68港元是现金，4.17港元是岚图股权。
这波操作把中小股东伺候得明明白白：现金直接落袋，还能攥着新能源潜力股的股份，相当于“旱涝保收+共享增长”。
消息一出，东风港股8月25日复牌直接高开近70%、收盘54.1%，市场用脚投票认可了这波操作。
这还没完，岚图后面介绍上市，等于给这个“亲儿子”安了个融资接口。
要知道，上市只是第一步，后续岚图随时能通过增发、发债搞钱。
研发新电池、建工厂、拓海外都有了底气。
#03
破局点：岚图能扛起东风的“第二人生”吗？
岚图上市后，真能成东风的“救命稻草”？
从现在的牌面看，优势确实很明显。
首先是“出身自带buff”。
作为东风亲儿子，岚图直接继承了几十年的造车家底。
底盘调校、安全技术、供应链资源全是现成的，不用像新势力那样从零打拼。
同时，它又有独立运作机制，没被传统车企的条条框框捆住，智能座舱、自动驾驶这些新东西迭代速度比老东家快得多，成了“有底蕴的新势力”。
其次是产品精准踩中市场。
岚图FREE、梦想家、追光、知音等车，刚好覆盖SUV、MPV、轿车三大主流市场。
其中梦想家常年稳居新能源MPV销量第二，好几次拿月度冠军；新出的岚图FREE+上市15分钟就锁单11583辆，根本不愁卖。
这种“全品类布局+爆款突围”的打法，在高端市场站稳了脚跟。
更重要的是资本加持。
上市后岚图能搞市场化激励，吸引新能源领域的顶尖人才；还能借港股平台拓展国际业务，朝着“国际一流新能源品牌”使劲。
也期待岚图打破东风的估值束缚，彻底释放增长潜力。
#04
风向标：传统央企转型，都该学东风这招？
东风这波“一退一进”，不只是自己的破局术，更给所有传统央企指了条路。
现在不少央企都面临同样的困境：
传统业务拖后腿，孵化出的板块明明长势很好，却被母公司的低估值连累。
要么硬退市伤股东，要么熬着浪费优质资产。
东风却用“股权分派+吸收合并”的组合，把“死棋”下活了。
这种玩法的核心逻辑很简单：把传统资产和新能源资产“拆解开”，让优质资产单独对接资本市场，既能让投资者看清价值，又能给新业务松绑。
就像把压在新苗上的石头搬走，让它能自由生长。
正因如此，岚图递交上市申请的那一刻，东风转型已经走过了最关键的一步。
当然，挑战也摆在眼前。
新能源市场早就卷成红海，比亚迪、小米、蔚小理都不是软柿子，岚图想靠“央企新势力”的标签突围，还得持续拿出过硬的产品。
岚图能不能持续盈利？能不能在高端市场持续站稳脚跟？东风能不能靠它彻底摆脱传统业务的拖累？都是未知数。
资本市场的热情终会降温，产品力和用户口碑才是硬道理。东风的“重启之路”，最终还要靠一辆辆好车来铺就。
这场传统车企的转型赌局，才刚刚进入下半场。
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