特斯拉Q3财报：营收创新高，FSD却遇冷

特斯拉财报亮点与技术展望

北京时间今天凌晨，特斯拉发布了其2025年第三季度财务报告。该季度公司在营收与车辆交付量方面均创历史新高，毛利率回升至18%。然而，按照GAAP准则计算的净利润却同比下降了29%。财报指出，相较于去年同期，选择一次性购买FSD（完全自动驾驶）功能的用户数量有所减少，这一变化对当期营收及净利润产生了显著影响。

在财报发布后的电话会议上，讨论焦点主要围绕自动驾驶技术、机器人业务以及即将推出的AI5芯片。其中，人工智能与FSD相关话题成为重点，特斯拉主动透露了多项关键信息。

AI5芯片性能全面升级

马斯克透露了大量关于AI5芯片的细节，部分性能指标相比AI4提升了高达40倍。AI5在每瓦特能耗下的性能表现将优于AI4的2至3倍，单位成本的计算能力则提升了10倍。此外，AI5芯片将不再集成传统GPU和图像信号处理器，从而为内存、加速器及CPU等模块释放更多空间。

特斯拉在推进人工智能与FSD（完全自动驾驶）技术的同时，正在研发的AI5芯片也将应用于特斯拉新款汽车以及几乎同源的Optimus机器人。在特斯拉的新车布局中，此前传闻已久的低价车型已被移除，取而代之的是Model 3和Model Y的标准版本。明年，特斯拉的量产重点包括Cybercab（预计第二季度）、Semi电动卡车以及Megapack 3储能系统。同时，特斯拉计划在2024年第一季度（可能为2月至3月）完成Optimus原型产品的生产线准备。

显然，面对日益激烈的电动汽车市场竞争，马斯克的产品策略持续调整，但核心始终聚焦于人工智能。正如马斯克所言：“特斯拉是现实世界人工智能领域的领导者，没有人能像我们一样实现如此复杂的人工智能应用。”

特斯拉2025年Q3营收创新高

2025 年第三季度，特斯拉实现营收 280.95 亿美元，同比增长 12%，创历史新高。其中，汽车业务收入为 212.05 亿美元，同比增长 6%；储能业务表现亮眼，收入达 34.15 亿美元，同比增长 44%；服务及其他业务收入为 34.75 亿美元，同比增长 25%。

核心业务盈利能力差异

特斯拉的三大核心业务——汽车、储能以及服务与其他，各自盈利能力存在显著差异。根据2025年第三季度财报数据，公司整体毛利率为18%，其中汽车业务毛利率为17%，服务及其他业务毛利率为10.5%，而储能业务则表现出更高的盈利能力，毛利率达到31.4%。

尽管2025年第三季度特斯拉净利润出现同比下滑，但环比仍保持增长。GAAP准则下净利润为13.73亿美元，同比下降37%；非GAAP准则下净利润为17.7亿美元，同比下降29%。这一下降主要归因于四个关键因素。

值得注意的是，特斯拉在该季度实现自由现金流达39.9亿美元，同比增长46%。此外，FSD付费用户数量已达到12%。特斯拉近期发布了FSD V14版本，进一步优化了避障能力、应对紧急车辆及智能泊车等功能，并整合了Robotaxi的核心模型。马斯克表示：“我有100%的信心，无监督的FSD将比人类驾驶更安全。”

FSD用户增长迅速

特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja 表示，FSD 的付费用户仍然属于较小的群体，约占车辆总数的 12%。此处的「付费用户」涵盖买断式订阅与按月订阅两种模式。此前，马斯克曾在 X 平台上指出，FSD 的选装比例远高于媒体报道的 2%。

根据特斯拉发布的图表显示，FSD 的总行驶里程呈现指数级增长趋势。特斯拉 AI 软件团队负责人 Ashok 在电话会议中透露，截至昨日，FSD 的累计行驶里程已突破 60 亿英里。

FSD技术进展与AI芯片升级

在中国市场，FSD 相关信息在财报中仅以一句简短表述呈现：正在进行更大规模的更新，需等待监管部门批准。

马斯克透露，V14 软件版本将引入车辆的推理能力，Ashok 补充表示，该能力将在 AI4 或 AI5 平台上运行，并预计在今年年底前实现部署。

关于 FSD 的推理功能，马斯克以商场停车为例进行说明：当车辆进入停车场时，系统即可开始执行任务。它能够将乘客送达商场门口，随后自动寻找停车位，无需驾驶员介入。得益于特斯拉的 360 度感知系统，车辆在识别车位方面具备超越人类的能力。

马斯克表示：“这辆车将呈现出类人的智能行为。”

谈及即将量产的 AI5 芯片，马斯克高度评价其性能，称在部分场景下相比 AI4 提升达 40 倍。

在此次电话会议中，马斯克进一步披露了 AI5 的技术细节：其每瓦特性能提升 2 至 3 倍，人工智能计算每美元成本的性能最高可提升 10 倍。

AI5芯片制造合作

他指出：「我对三星充满赞赏，这是一家卓越的企业，其制造的 AI4 计算机表现出色。」而即将面世的 AI5 将由台积电与三星联合制造。按照计划，生产环节将全部在美国境内完成，其中台积电位于亚利桑那州，三星则设厂于得克萨斯州。马斯克表示，从技术角度来看，三星工厂的设备在性能上略胜台积电一筹。

在芯片架构方面，AI5 去除了传统 GPU、图像信号处理器等模块，使得 AI5 芯片能够适配半个光罩区域，从而为内存、特斯拉芯片加速器、ARM CPU 以及 PCI 模块提供更充足的空间。

马斯克还对比了特斯拉自研芯片与英伟达的设计理念：英伟达需满足多样化客户群体，因此其芯片设计面向广泛且复杂的应用场景；而特斯拉只需服务自身需求，因此芯片设计可大幅简化，去除冗余组件。他形容芯片内部逻辑模块间的连接如同高速公路，英伟达致力于优化「不可能的任务」，而特斯拉则追求极致的简洁性。

在云端训练方面，特斯拉目前仍采用 AI4 与英伟达芯片的组合方案，进入 AI5 阶段后也将延续这一模式。但马斯克强调，此举并不意味着会取代英伟达。

HW3用户关怀计划

马斯克在聚焦 AI5 发展的同时，亦未忽视 HW3 硬件用户。据 Ashok 透露，特斯拉正筹划于明年第二季度推出针对 HW3 硬件的 V14 Lite 软件版本，以使老款车主同样能够体验最新软件功能。特斯拉首席财务官表示，其日常通勤所使用的车辆即搭载 HW3 硬件，因此绝不会忽视老用户群体。

Optimus V3 将于明年第一季度发布

在特斯拉的整体布局中，机器人业务同样占据重要地位。今年 7 月，晚点 Auto 曾报道，特斯拉已暂停人形机器人生产线，并对设计进行调整。这一举措在 2025 年第三季度财报中得到了间接印证。

Optimus V3即将发布

马斯克率先披露了Optimus新品的开发进展，Optimus V3预计将于2026年第一季度发布。对于这款机器人，马斯克表示，V3的表现将极具拟人性，以至于用户会误以为它是一个人穿着机器人的外衣。「它的动作和表现如此接近人类，你甚至需要触碰它才能确认它是一台机器人。」

此外，马斯克阐述了特斯拉在机器人制造方面的战略规划，强调必须实现高度垂直整合，深入控制供应链，并自主生产部分关键部件，因为目前行业尚未形成成熟的机器人供应链体系。他指出：「如果换位思考，假设我现在在一家机器人初创公司，若缺乏大规模制造能力，我将难以推进产品落地。而特斯拉具备这种独特的优势。」

根据计划，特斯拉将在明年第一季度（预计为2月至3月）启动Optimus原型产品的试产。公司正在建设一条年产能达百万台的Optimus生产线，目标是在2024年底开始量产，但过程中仍需经历产能爬坡阶段。到Optimus 4代产品时期，预计年产量将达到1,000万台；而在Optimus 5代阶段，年产量有望提升至5,000万至1亿台。

人工智能引领未来

在电话会议伊始，马斯克表示，随着特斯拉将人工智能技术实际应用于现实场景，公司正处在重要的转折阶段，并且在现实世界的人工智能领域处于领先地位。人工智能作为核心技术，已深度整合至特斯拉的各类产品中，包括自动驾驶系统（FSD）、无人驾驶出租车（Robotaxi）、Grok 智能座舱以及 Optimus 机器人，均依赖于 AI 的支撑。尽管面对行业竞争，马斯克持续优化战略方向，但人工智能作为核心理念始终未发生改变。